Podcast Ep.252: Realisasi 'ICO Pencegah Rug Pull'... MetaDAO, Tantangan Pasar Modal On-chain dengan Hak Investor yang Dihardcode

Sumber: TokenPost Judul Asli: Podcast Ep.252ㅡ’Realisasi ICO Pencegah Rug Pull’…MetaDAO, Tantangan Pasar Modal On-chain yang Hardcoding Hak Investor Tautan Asli: MetaDAO mendesain ulang struktur ICO kripto menggunakan mekanisme pembuat pasar otomatis berbasis Futarchy, secara efektif menyelaraskan perlindungan investor dan akumulasi nilai token. Ini adalah upaya yang memungkinkan pencegahan rug pull dan evolusi menuju pasar modal on-chain.

Pada Oktober 2025, podcast yang dimulai dari kegelisahan terhadap pasar investasi startup kripto membahas tema ‘MetaDAO: Eksperimen ICO Pencegah Rug Pull dan Pasar Modal On-chain’ pada episode kali ini. Isu utama yang diangkat adalah masalah ketidakseimbangan lingkungan investasi kripto saat ini, yang diwakili oleh likuiditas tipis dan FDV(Fully Diluted Valuation) tinggi. Selain Bitcoin, sebagian besar proyek tidak mampu memberikan arus pendapatan nyata bagi investor, sehingga ‘risiko rug pull’ dan struktur mata uang yang didominasi VC masih menjadi masalah.

Faktanya, pada banyak proyek kripto, keuntungan justru kembali ke yayasan atau tim off-chain, sementara pemegang token sama sekali tidak terlibat dalam akumulasi nilai. Khususnya, perlindungan investor sangat minim atau bahkan tidak ada, dan token tata kelola sering kali dioperasikan terpisah dari pendapatan protokol. Ada banyak contoh di mana kebijakan pembagian keuntungan gagal diterapkan selama bertahun-tahun, atau pemegang token tidak dapat mengklaim hak apapun.

MetaDAO muncul sebagai bentuk respons terhadap masalah ini. Dimulai sebagai eksperimen on-chain bernama Futarchy(Futarchy), kini MetaDAO telah berkembang menjadi platform ICO dengan struktur anti rug pull, sekaligus pasar modal internet(Internet Capital Market) yang mengotomatiskan tata kelola investasi. Intinya adalah struktur yang memaksa penggalangan dana dan tata kelola melalui Futarchy AMM(sistem pembuat pasar otomatis) di dalam MetaDAO. Token proyek dipasangkan dengan USDC, dan biaya dibagi rata antara keuangan META dan keuangan proyek. Semua prosedur telah didesain on-chain sehingga pendiri tidak dapat memindahkan dana secara sewenang-wenang, dan investor dijamin hak untuk melakukan buyback dalam kondisi tertentu.

Saat ini MetaDAO berbasis pada ekosistem Solana, telah mencatat volume perdagangan senilai 147 juta dolar AS, dan menghasilkan pendapatan biaya sebesar 370 ribu dolar AS. Pendapatan ini disimpan di kas META yang dikendalikan pemegang META, dan setiap peluncuran proyek menawarkan struktur partisipasi adil sesuai aturan yang telah didefinisikan sebelumnya untuk investor. Secara khusus, kasus oversubscribed sebesar 207 kali dan kenaikan harga 7 kali lipat pada proyek Umbra membuktikan bahwa MetaDAO bisa merancang model pendapatan baru berupa ‘pelacakan upside’ dalam ICO terstruktur.

Menurut analisis lembaga riset, MetaDAO saat ini merupakan satu-satunya infrastruktur investasi kripto yang menyelaraskan hak pemegang dan pembagian pendapatan protokol melalui ‘mekanisme hardcoded’. Berbeda dengan launchpad blockchain serupa atau platform trading fixed income, MetaDAO tidak hanya mengandalkan nama DAO, tetapi mengintegrasikan desain perlindungan pengguna nyata ke dalam struktur awal. Selain itu, Futarchy AMM MetaDAO menggabungkan berbagai alat manajemen risiko seperti buyback otomatis dan pembatasan pengeluaran, sehingga membuka kemungkinan investasi terdisiplin di pasar spekulatif.

Namun para ahli memperingatkan bahwa terlepas dari inovasi struktural ini, masih ada risiko signifikan karena likuiditas META saat ini rendah, belum terdaftar di bursa utama, dan insentif untuk partisipasi whale masih kurang. Terutama, jika peluncuran proyek ke depan menurun atau MetaDAO gagal diakui sebagai pemimpin ICM, maka premium kepercayaan dapat runtuh. Kendati demikian, model peluncuran terstruktur ini jelas menunjukkan arah evolusi ICO yang berbeda, dengan mengurangi kontrol VC dan memungkinkan pengguna mendapatkan exit strategy sesuai keinginan.

Akankah MetaDAO benar-benar dapat mewujudkan pasar modal berbasis kepercayaan di dunia terdesentralisasi? Di tengah lingkungan tokenomics yang terus berubah, patut dinantikan apakah ICO akan mampu menempati posisi sebagai infrastruktur investasi yang nyata.