Langkah selanjutnya dari Bank Sentral Jepang mungkin lebih layak diwaspadai daripada yang Anda bayangkan—bukan karena Jepang itu sendiri, tetapi karena ini menyentuh logika dasar penetapan harga aset global.

Mari mulai dengan sebuah fakta: Selama lebih dari satu dekade terakhir, seluruh dunia telah memanfaatkan “kelebihan” yen.

Kebijakan suku bunga nol bahkan negatif Jepang dalam jangka panjang berarti meminjam yen nyaris tanpa biaya. Maka, dana global pun memainkan strategi klasik berikut:

Pinjam yen dengan bunga rendah → Tukar ke dolar AS → Investasikan ke aset berimbal hasil tinggi

Pasar saham AS sudah merasakannya, obligasi AS juga, pasar negara berkembang pun demikian, cryptocurrency bahkan menjadi langganan, bahkan A-share di China pada periode tertentu juga mendapat dorongan dari “uang murah” ini.

Namun sekarang, aturan main bisa saja berubah.

Begitu Jepang benar-benar menaikkan suku bunga, seluruh siklus ini bisa berbalik arah seketika:

Biaya pinjam yen naik → Ruang arbitrase menyempit
Posisi leverage dipaksa ditutup → Penjualan aset untuk menarik dana
Saham AS, obligasi, kripto, komoditas—semuanya bisa anjlok
Dolar AS ditukar kembali ke yen untuk melunasi utang
Yen menguat → Tekanan leverage bertambah → Penjualan semakin banyak

Inilah versi global dari “spiral kematian”, mirip dengan likuidasi beruntun di DeFi—hanya saja kali ini skalanya lintas aset, lintas pasar, dan lintas negara.

Karena itu, dampak kenaikan suku bunga Jepang tidak pernah sesederhana pergerakan nilai tukar yen, melainkan dimulainya pengetatan bersama pada rantai leverage global yang telah terakumulasi selama lebih dari satu dekade.

Risiko sesungguhnya tidak pernah ada di judul berita, tetapi tersembunyi dalam gerakan balik struktur leverage.

Jangan merasa risiko sistemik seperti ini jauh dari Anda.

Pergerakan besar di pasar seringkali bukan karena kenaikan harga, tapi karena “penarikan leverage” yang memaksa koreksi.

SOL, BTC, ETH—semua aset ini, di hadapan variabel makro seperti ini, bisa jadi sasaran langsung dari pengetatan likuiditas.

Pahami risikonya, siapkan strategi Anda.