Penilaian Rendah Bersejarah Bitcoin: Potensi Kenaikan 194% Menurut Bitwise

Sumber: CoinTribune Judul Asli: BTC Tertinggal Dibanding Pertumbuhan Uang Global Tautan Asli: https://www.cointribune.com/en/btc-lags-behind-global-money-growth/

Menurut laporan makroekonomi terbaru dari Bitwise, Bitcoin menghadapi undervaluasi historis dibandingkan dengan lingkungan moneter global. Laporan tersebut mengungkapkan adanya gap valuasi signifikan sebesar 66% antara BTC dan pertumbuhan moneter global, yang mengimplikasikan nilai wajar mendekati $270.000 berdasarkan model kointegrasi antara Bitcoin dan agregat moneter global M2, yang saat ini diperkirakan sebesar $137 triliun.

Gap ini merupakan salah satu perbedaan terbesar yang pernah diamati antara harga Bitcoin dan fundamental makroekonomi. Laporan tersebut menyoroti beberapa sinyal siklikal yang memperkuat tesis bahwa BTC sedang undervalued:

• Undervaluasi BTC sebesar 66% dibandingkan pertumbuhan suplai uang global
• Estimasi nilai wajar: $270.000, dibandingkan harga pasar saat ini yang jauh di bawah $100.000
• Likuiditas global yang meningkat: lebih dari 320 pemotongan suku bunga di seluruh dunia dalam dua tahun terakhir
• Berakhirnya program pengetatan kuantitatif Federal Reserve AS pada 1 Desember
• Stimulus $110 miliar di Jepang, dimulainya kembali pelonggaran kuantitatif di Kanada, dan rencana anggaran $1,4 triliun di Tiongkok

Menurut Bitwise, tidak adanya reaksi pasar Bitcoin terhadap faktor-faktor makroekonomi ini mencerminkan adanya peluang asimetris yang jarang terlihat. Jika Bitcoin menyesuaikan diri dengan level implisit yang diturunkan dari suplai uang, ini mewakili potensi kenaikan sebesar +194%.

Dari perspektif pelengkap, beberapa analis mencatat bahwa emas telah menyerap sebagian besar aliran terkait kekhawatiran dilusi moneter tahun ini, sehingga merugikan Bitcoin. Jurrien Timmer, Direktur Global Macro di Fidelity, mencatat bahwa konfigurasi tren Bitcoin saat ini tertinggal dari emas dalam hal momentum maupun rasio Sharpe. Namun, Timmer menyarankan bahwa divergensi ini dapat berbalik melalui konfigurasi mean reversion.

Terlepas dari kinerja relatif Bitcoin yang tertinggal, Timmer percaya Bitcoin tetap selaras secara luas dengan kurva adopsi jangka panjangnya berdasarkan power law, sambil mencatat bahwa imbal hasil menjadi kurang eksplosif seiring aset ini semakin matang. Ia membandingkan Bitcoin dengan adik muda emas dalam fase kematangan—aset yang mempertahankan fundamentalnya tetapi siklus pasarnya menjadi lebih kompleks dan kurang impulsif.

Antara persepsi undervaluasi dan ketidakpastian yang terus berlanjut, Bitcoin tetap berada di persimpangan. Tahun 2026 bisa menjadi titik balik jika pasar akhirnya bereaksi terhadap fundamental makroekonomi saat ini.