Perusahaan Teknologi Besar menggelontorkan miliaran ke infrastruktur AI, dan Wall Street terus bersorak. Sekarang? Musiknya mulai melambat. Imbal hasilnya tidak jelas, dan investor yang dulu membeli narasi tersebut mulai merasa cemas.

Beberapa pengamat pasar menunjukkan adanya pergeseran yang sudah berlangsung—uang dengan tenang berputar ke perusahaan-perusahaan yang memiliki pendapatan nyata, aliran kas, dan neraca yang tidak bergantung pada siklus hype. Ketika euforia AI memudar, fundamental tidak berbohong. Nama-nama yang dibangun di atas dasar yang kokoh cenderung bertahan lebih lama dibandingkan yang mengandalkan momentum.

Ini bukan kepanikan, tetapi kewaspadaan. Dan di pasar seperti ini, kewaspadaan biasanya muncul sebelum kerumunan menyadarinya.