Debat Penilaian PLTR: Murah atau Sangat Mahal?

Palantir(PLTR) naik 141% di tahun 2024, menjadi performa terbaik S&P 500 selama dua tahun berturut-turut. Jim Cramer bahkan menyebutnya “sangat murah”, tetapi penilaian ini patut dipertanyakan.

Angka Bicara

Current P/E ratio 621, forward 287—what does this mean? Peer SaaS companies do not have this valuation level at all. By comparing Price-to-Sales, PLTR's multiple is not only the highest but also continuously expanding. Using traditional valuation logic, this stock is definitely overvalued.

Mengapa Cramer masih optimis? Dia mengeluarkan “Rule of 40” yang merupakan indikator khusus SaaS—menjumlahkan laju pertumbuhan pendapatan + margin keuntungan. Skor Rule of 40 PLTR adalah 94%, mengungguli seluruh jalur perangkat lunak. Tampaknya pertumbuhan + profitabilitas tak tertandingi.

Tapi masalahnya muncul

Indikator ini memiliki jebakan:

1. Data jangka pendek dapat menipu —— Lonjakan pendapatan yang besar dapat menciptakan ilusi “pertumbuhan tinggi yang berkelanjutan”
2. Angka laba mungkin dipoles —— PLTR menggunakan margin laba operasi yang disesuaikan, menambahkan kembali biaya non-tunai seperti kompensasi saham.
3. Mengabaikan Risiko Nyata —— Tidak mempertimbangkan persaingan pasar dan keberlanjutan pertumbuhan

Kuncinya adalah: lembaga besar ( seperti hedge fund dan manajemen kekayaan ) biasanya tidak hanya melihat Rule of 40. Mereka lebih memperhatikan indikator tradisional seperti P/E dan P/S. Begitu mereka menemukan saham yang overvalued, di bawah tekanan LP, mereka akan mengurangi posisi dan mengambil keuntungan, bukan menambah posisi di valuasi yang tinggi.

Kesimpulan: Pertumbuhan PLTR memang pesat, gelombang AI juga merupakan angin belakang, tetapi valuasi sudah memasukkan terlalu banyak harapan. Penilaian Cramer ini mungkin adalah pandangan minoritas.