Mengapa Halving Bitcoin 2024 Gagal (Dan Apa Artinya untuk 2028)

Satu tahun setelah pemotongan, BTC hanya naik 56%—ini adalah kinerja terburuk dalam sejarah Bitcoin. Dibandingkan dengan lonjakan gila pada tiga pemotongan sebelumnya (2012 8000%, 2016 277%, 2020 762%), kinerja tahun ini memang mengecewakan.

Di mana masalahnya?

Banyak orang salah paham - pengurangan setengah bukan berarti jumlah pasokan berkurang, tetapi hadiah penambangan berkurang setengah. Sekarang, sirkulasi Bitcoin sudah 19,86M/21M, berjumlah 94,7%. Setelah pengurangan setengah pada tahun 2024, pengaruh marjinal dari pasokan baru akan semakin kecil hingga tahun 2028. Berdasarkan tren ini, pada pengurangan setengah berikutnya di tahun 2028, sirkulasi Bitcoin akan mencapai 20,5M (97,7%), dan daya tarik dari sisi pasokan terhadap harga sudah sangat terbatas.

Apa sebenarnya pendorong utamanya?

Kenaikan besar di masa lalu sebenarnya bukan disebabkan oleh pengurangan setengah, tetapi oleh rangsangan eksternal—kenaikan pada tahun 2020 didorong oleh rangsangan COVID dan pelonggaran oleh Federal Reserve, bukan oleh pengurangan setengah itu sendiri. Tahun ini tidak dapat terhindar dari kenaikan suku bunga Federal Reserve, risiko perang dagang, dan ketidakpastian makro.

Bagaimana 2028?

Daripada berharap pada keajaiban pengurangan separuh, lebih baik fokus pada sisi permintaan—arus dana dari institusi, perusahaan, dan negara adalah mesin nyata untuk pasar bullish berikutnya. Cerita yang hanya bergantung pada sisi pasokan sudah tidak bisa lagi diceritakan.