**Pertumbuhan stablecoin terhenti, apakah investor Ethereum harus khawatir?**

Tanda abnormal muncul dalam aliran kas on-chain. Total kapitalisasi pasar stablecoin telah mendekati 300 miliar USD, tetapi dalam 30 hari terakhir malah turun 1,5%—ini terlihat sangat mencolok setelah pertumbuhan yang terus-menerus selama dua tahun terakhir.

Apa masalahnya? Ethereum menampung lebih dari setengah aset stablecoin (sekitar 165 miliar dolar), dan stablecoin ini adalah darah dari ekosistem DeFi. Mereka digunakan untuk peminjaman, penyelesaian perdagangan, pertukaran aset—tanpa aliran dana baru yang terus-menerus, pertumbuhan TVL Ethereum pasti akan melambat.

**Berita Buruk**: Jika pasar stablecoin terus terhenti selama 1-2 tahun, aktivitas platform DeFi Ethereum menurun, pendapatan biaya gas berkurang, harga menghadapi tekanan.

**Berita Baik**: RUU GENIUS di Amerika Serikat telah disahkan, kerangka regulasi stablecoin secara bertahap terbentuk. Sementara itu, produk obligasi pemerintah yang ter-tokenisasi semakin meningkat — ini juga merupakan uang tunai di blockchain. Jika pertumbuhan stablecoin dimulai kembali + tokenisasi obligasi pemerintah dipercepat, "pool kas" Ethereum tetap berkembang, dan harga mungkin tidak perlu turun secara signifikan.

**Garis bawah**: Saat ini adalah kartu kuning, bukan kartu merah. Kunci dalam 2-6 bulan ke depan adalah apakah stablecoin akan rebound dan apakah Ethereum dapat mempertahankan posisinya yang dominan. Perhatikan indikator ini dengan seksama - itu menentukan potensi batas atas aktivitas di blockchain.