Mengapa Kakao Baru Saja Tertekan: Tarif, Guncangan Pasokan, dan Permintaan yang Lemah

Kontrak berjangka cokelat anjlok hari ini—kontrak ICE NY Desember turun 0,62%, cokelat London meluncur 1,47%. Apa yang memicu penjualan? Pemotongan tarif Trump baru saja menghantam harga dengan sangat keras.

Plot Twist Tarif

Pengumuman hari Jumat untuk memangkas 10% tarif timbal balik pada komoditas non-AS (termasuk kakao) membuat para pedagang panik untuk jual. TAPI inilah masalahnya: kakao Brasil masih menghadapi tarif keamanan nasional yang brutal sebesar 40%, dan Brasil adalah produsen #5 terbesar di dunia. Jadi, keringanan ini sebagian besar hanya teater untuk pasokan Afrika Barat.

Masalah Sebenarnya: Tsunami Pasokan

Ini adalah bagian yang menarik. Pantai Gading (produsen kakao terbesar di dunia) baru saja mengirim 516.787 MT dalam 6 minggu pertama musim baru—turun 5,7% y/y di atas kertas, tetapi para petani OPTIMIS. Mondelez menunjukkan jumlah buah kakao di Afrika Barat yang 7% di atas rata-rata 5 tahun dan “secara material lebih tinggi” daripada tahun lalu. Terjemahan: panen melimpah akan datang.

Ghana juga melaporkan cuaca yang baik yang mempercepat perkembangan polong. Terjemahan lagi: pasokan akan segera membanjiri pasar.

Sisi Permintaan? Brutal

CEO Hershey mengakui bahwa penjualan cokelat Halloween “mengecewakan”—dan Halloween menyumbang hampir 18% dari penjualan permen tahunan di AS. Sementara itu:

• Penggilingan kakao Q3 Asia: turun 17% y/y (terendah dalam 9 tahun )
• Penggilingan kakao Eropa Q3: turun 4,8% y/y (terburuk dalam 10 tahun)
• Penjualan cokelat di Amerika Utara: turun 21% tahun ke tahun dalam 13 minggu yang berakhir pada 7 September

Industri cokelat pada dasarnya mengakui bahwa permintaan sedang buruk saat ini.

Sisi Positif? Tipis

Persediaan kakao ICE mencapai level terendah 7,75 bulan (1.77M kantong), dan produksi kakao Nigeria diperkirakan akan turun 11% y/y menjadi 305.000 MT musim depan. Bagus, tetapi tidak cukup untuk mengimbangi booming Afrika Barat dan permintaan yang dipotong.

Garis Bawah

Cocoa terjebak dalam tekanan klasik: pasokan meningkat, permintaan mendingin, dan sekarang ada tekanan keringanan tarif juga. ICCO memproyeksikan surplus 142.000 MT untuk 2024/25 (pertama dalam 4 tahun), dan produksi global melonjak 7,8% y/y. Kecuali ada yang mematahkan tren permintaan, pedagang kakao harus bersiap untuk lebih banyak penurunan.