Permainan Perubahan Fluor: Apa yang Sebenarnya Penting di 2026

Pengaturan: Perusahaan konstruksi berusia 113 tahun, Fluor, berada dalam situasi canggung - sementara pesaingnya mencapai rekor tertinggi, mereka malah turun 15%, masih menyisakan jarak 60% dari puncak $101 pada tahun 2008. Namun, ceritanya tidak seburuk itu.

Kemampuan eksekusi adalah kartu truf

Masalah utama Fluor adalah “tidak dapat diandalkan”. Delapan kuartal berturut-turut pendapatan di bawah ekspektasi, Q3 turun 18% tahun ke tahun menjadi 3,4 miliar dolar. Tetapi kali ini sedikit berbeda — meskipun pendapatan menyusut, EPS yang disesuaikan justru melonjak 33% menjadi 0,68 dolar.

Alasan? Portofolio proyek sedang diperbaiki. Pesanan baru di Q3 mencapai 3,3 miliar dolar AS, dengan total kolam pesanan mencapai 28,2 miliar dolar AS. Yang lebih penting: 82% dari pesanan adalah kontrak yang dapat diklaim kembali, bukan harga tetap. Apa artinya? Fluor menyelesaikan berdasarkan biaya aktual, yang mengurangi eksposur risiko.

Peluncuran Cash Out NuScale

Saham NuScale Power yang dimiliki Fluor telah “mencetak uang”. Dalam dua tahun, meningkat 600%, mendapatkan keuntungan dari permintaan pusat data AI terhadap reaktor nuklir kecil.

Sudah mencairkan lebih dari 600 juta dolar AS (penjualan putaran pertama pada bulan Oktober), sisa 39% saham direncanakan untuk dijual habis sebelum bulan Februari, diperkirakan akan mendapatkan 800 juta dolar AS lagi. Uang ini terutama digunakan untuk membeli kembali saham perusahaan sendiri.

Tapi jangan anggap ini sebagai penyelamat—lebih baik dianggap sebagai akselerator, bukan pengobatan akhir.

Apa yang Harus Dilihat

Secara sederhana: Fluor sedang merombak dirinya sendiri - portofolio proyek dengan risiko lebih rendah, kontrol biaya yang lebih ketat, dan mengunlock kas dari NuScale. Namun, ia memiliki kelemahan fatal: catatan pelaksanaan yang buruk.

Jika masalah ini dapat diperbaiki, tidak perlu pertumbuhan yang mengejutkan, cukup berhenti membuat kesalahan, maka investor akan membeli. Jika tidak, tidak ada jumlah pengambilan keuntungan yang dapat menyelamatkan.