Mesin Uang Nyata yang Tidak Dibicarakan Siapa Pun: Mesin Keuntungan Tersembunyi Intuitive Surgical

Intuitive Surgical (ISRG) terus menarik perhatian karena penjualan robot bedah da Vinci—Q3 2025 menempatkan 427 unit baru, naik dari 379 YoY. Namun, inilah yang sering diabaikan oleh sebagian besar investor: robot hanyalah pemimpin kerugian. Sumber pendapatan sebenarnya adalah aksesoris dan barang habis pakai.

Inilah perhitungan yang penting:

• Penjualan robot? Sekitar 25% dari pendapatan
• Instrumen & aksesori? Sekitar 60% dari pendapatan
• Layanan? Sisa 15%

Statistik pembunuh: robot tumbuh 13% YoY, tetapi prosedur yang menggunakan sistem da Vinci melonjak 20%. Itulah cerita sebenarnya. Setiap operasi = suku cadang habis pakai yang terjual. Setiap sistem yang terpasang = aliran pendapatan berulang.

Ini adalah model bisnis annuitas yang baku. Lompati satu dekade, dan jika tren ini bertahan, bagian/layanan dapat membengkak menjadi 80% dari total pendapatan sementara penjualan robot menyusut menjadi hanya 20%.

Masalahnya? Dengan P/E 72x, ISRG tidak murah. Tapi valuasi itu mulai masuk akal begitu Anda menyadari bahwa Anda bukan membeli perusahaan alat medis—Anda membeli mesin pendapatan berulang yang menyamar sebagai satu.

Pertanyaan untuk 10 tahun ke depan: Dapatkah mereka terus memperluas prosedur lebih cepat daripada pesaing? Jika ya, roda penggerak akan terus berputar.