Apakah AI Benar-Benar Dalam Gelembung? Apa yang Sebenarnya Ditunjukkan Oleh Angka-Angka

Narasi bearish seputar AI ada di mana-mana—pusat data hantu, proyeksi pertumbuhan yang dibesar-besarkan, dan bisikan bahwa semuanya hanyalah hype yang berlebihan. Tapi mari kita potong kebisingan dengan matematika yang sebenarnya.

Pertanyaan Triliun $5

JPMorgan menghitung: jika infrastruktur AI global mencapai $5 triliun pada tahun 2030, tumpukan itu perlu menghasilkan ~$650 miliar dalam pendapatan tahunan hanya untuk memberikan pengembalian 10%. Itu lebih dari 150% penjualan tahunan Apple dan 30x pendapatan OpenAI saat ini.

Kedengarannya mustahil? Mungkin. Atau mungkin ini hanya cara kerja sebenarnya dari revolusi yang transformatif.

Mengapa Analisis Tradisional Salah Memahami Ini

Inilah wawasan kuncinya: AI bukan teknologi tambahan lain seperti mobile atau cloud.

Jensen Huang (NVIDIA) baru-baru ini berhasil—perangkat lunak lama telah dikompilasi sebelumnya dan statis. AI berbeda. Ia perlu menghasilkan kecerdasan secara real-time, sadar konteks, terus-menerus memproduksi token baru. Itu mahal secara komputasi. Sangat mahal. Yang berarti:

• AI membutuhkan pabrik, bukan hanya perangkat lunak
• Pabrik-pabrik itu membutuhkan ratusan miliar dalam capex
• Goldman Sachs dan BofA memproyeksikan pengeluaran infrastruktur AI melampaui $1 triliun pada tahun 2028
• Kekuatan komputasi yang dibutuhkan terus meningkat, tidak menurun

Analis Wall Street secara konsisten meremehkan trajektori NVIDIA. Mereka memproyeksikan $275B dalam penjualan FY'27—tetapi perhitungan sebenarnya menunjukkan bahwa perusahaan ini akan jauh lebih besar. Bahkan para bull awal pun terlalu konservatif.

Dua Fase Akan Datang

Fase 1 (Sekarang): AI Generatif dan AI Agens menambahkan ratusan basis poin ke PDB.

Fase 2 (Selanjutnya): AI fisik—kendaraan otonom, robot humanoid, kota cerdas, pabrik otomatis. Kebutuhan komputasi? Pada dasarnya tidak terukur saat ini. Miliar perangkat edge ini membutuhkan infrastruktur komputasi yang redundan dan kuat yang jauh lebih besar daripada yang kita bangun saat ini.

Pergerakan Uang yang Sebenarnya

Investor jangka panjang seperti Baillie Gifford ( yang melihat Tesla lebih awal ) kini memiliki NVIDIA sebagai posisi terbesar mereka. Mereka berpikir dalam dekade, bukan kuartal.

Tentu, beberapa sektor mendingin—Meta, Oracle, CoreWeave mengalami koreksi. Tapi itu bukan gelembung yang meledak. Itu adalah reset. Permintaan fundamental untuk GPU NVIDIA tetap tak terpuaskan.

Kesimpulan

Sekarang? Revolusi AI masih kurang diperhatikan. Kita belum dekat dengan tahap euforia di mana uang bodoh mengalir masuk. Ya, tetap waspada. Ya, saring analisis yang tidak berguna. Tetapi gelombang pengeluaran infrastruktur baru saja dimulai, dan itu tidak akan berhenti ketika siklus hype berakhir—karena AI benar-benar berfungsi dan perusahaan berlomba-lomba untuk menerapkannya.

Perhatikan kinerja pendapatan NVIDIA berikutnya. Wall Street perlu menaikkan estimasi lagi. Karena mereka selalu meremehkan.