# Teka-teki Q3 Nikel: Terjebak di Limbo Sementara Indonesia Membanjiri Pasar

Nikel pada Q3 2025 pada dasarnya tidak bergerak—harga berfluktuasi antara $15,000 dan $15,500, mencapai puncak kuartalan sebesar $15,575 (Juli 23) dan terendah sebesar $14,950 (Juli 31). Terlihat stabil? Berikut masalahnya: Stok nikel LME meledak menjadi 231,504 MT pada akhir September, naik dari 164,028 MT di awal tahun. Itu adalah 70% lebih banyak logam yang duduk di gudang menunggu pembeli.

Pelakunya yang sebenarnya? Nikel Indonesia membanjiri pasar lebih cepat daripada permintaan dapat menyerapnya. Meskipun memangkas kuota produksi sebesar 35%, negara ini masih mendominasi pasokan global. Sementara itu, permintaan mengalami pukulan berat: kredit pajak kendaraan listrik AS berakhir pada 30 September (membunuh permintaan), dan produsen baterai China meninggalkan baterai berbasis nikel untuk baterai fosfat besi litium yang lebih murah (hilang 2 poin persentase pangsa pasar tahun-ke-tahun).

Pemerintah Indonesia meluncurkan segala sesuatu untuk kontrol pasokan—kuota tambang tahunan, royalti yang meningkat (bijih nikel melonjak dari 10% menjadi 14-19%), aturan lingkungan yang lebih ketat. Namun para penambang berteriak: biaya yang lebih tinggi + arus kas rendah = tidak berkelanjutan.

Pendapat analis Fastmarkets Olivier Masson? Harga tetap terjebak di sekitar $15K kecuali Indonesia benar-benar menahan pertumbuhan pasokan. Bantuan sementara mungkin datang dari musim hujan Filipina ( Q4 2025-Q1 2026) yang mengurangi pengiriman bijih, tetapi itu tidak akan memperbaiki oversupply struktural.

Intinya: Masalah nikel bukanlah permintaan yang menurun—melainkan terjebak dalam pasokan yang melimpah. Sampai Indonesia memperketat pasokan, jangan berharap terjadinya lonjakan.