Momentum institusi Bitcoin baru saja mengalami kendala. Setelah mendominasi sebagian besar tahun 2025, aliran masuk ETF spot telah anjlok—akhir Oktober mencatat $2,1B dalam aliran keluar antara 27 Okt-7 Nov, dengan pembelian ETF harian turun di bawah pasokan pertambangan harian ~450 BTC pada beberapa kesempatan.

Ini dia ketegangannya: para penambang memompa 450 BTC/hari sejak pemotongan bulan April. Untuk sebagian besar tahun ini, institusi menyerap jauh lebih banyak, menciptakan tekanan pasokan = bahan bakar harga. Sekarang? Pembeli marginal terbesar baru saja menghilang.

Bendera kuning: jika kelemahan ETF ini berlanjut hingga 2026, harapkan aksi harga yang lebih berombak daripada tren naik yang bersih. Tapi ada sisi positifnya—HODLers jangka panjang masih mengakumulasi koin berusia (10+ tahun yang tumbuh 450 BTC/hari), dan aliran ETF secara historis berfluktuasi cepat (awal Oktober mencapai $6B aliran mingguan sebelum pendinginan).

Intinya: Jangka pendek terlihat berantakan jika institusi tetap dingin. Teori jangka panjang? Masih solid—pasokan terbatas + float menyusut + peningkatan familiaritas institusi tidak berubah. Penurunan mungkin membosankan, tidak rusak.