Hari Investor LendingClub Mengungkap Kisah Penilaian yang Menarik

LendingClub baru saja mengungkapkan beberapa target jangka menengah yang menarik pada Investor Day 5 November. Berikut adalah perhitungan yang membuat saham terlihat benar-benar murah saat ini.

Gambaran Pertumbuhan

Perusahaan menargetkan pertumbuhan asal tahunan sebesar 20-30%, berharap untuk berkembang dari $10B menjadi $18-22B setiap tahun dalam jangka menengah. Aset bank harus meningkat dari $11B menjadi ~$20B. Tidak ada pertumbuhan yang eksplosif, tetapi konsisten dan berkelanjutan — yang sebenarnya lebih penting daripada percepatan yang mencolok.

Arbitrase ROE

Di sinilah menjadi menarik: manajemen percaya mereka dapat meningkatkan pengembalian ekuitas dari 13% saat ini menjadi 18-20%. Itu berasal dari tiga pengungkit — lebih banyak pinjaman yang dipegang dalam neraca, meningkatkan harga penjualan pinjaman saat suku bunga stabil, dan manajemen biaya yang disiplin yang dibangun selama krisis 2023.

Matematika Sesuai

Mengekstrapolasi panduan: dengan pertumbuhan tahunan 25% midpoint(, LendingClub mencapai )origination dalam waktu sekitar tiga tahun. Terapkan target ROE 19% mereka pada perkiraan basis ekuitas $2,4B, dan Anda melihat ~$20B dalam pendapatan. Kapitalisasi pasar hari ini hanya $1,85B — yang berarti saham diperdagangkan sekitar 4x pendapatan 2028.

Untuk konteks, mereka juga meluncurkan program pembelian kembali saham $450M . Manajemen jelas melihat diskon tersebut.

Pasar Baru

Pinjaman pribadi $100M konsolidasi kartu kredit ( tetap menjadi inti, tetapi LendingClub sekarang memperluas ke pembiayaan perbaikan rumah melalui kemitraan Wisetack yang dimulai pada 2026, ditambah teknologi yang diakuisisi dari Mosaic yang bangkrut. Kategori baru ini dapat menambah $2-3B dalam origination.

Matematika penilaian sangat menarik — tetapi eksekusi selalu lebih penting daripada lembar kerja.