Mengapa Uang Nyata Intuitive Surgical Bukan Dari Menjual Robot

Perusahaan bedah intuitif (ISRG) menjual robot bedah Da Vinci dengan baik—naik 13% dibandingkan tahun lalu pada Q3 2025, dengan 10.763 unit digunakan di seluruh dunia. Namun, ini baru cerita permukaannya.

Uang yang sebenarnya ada di mana? Bahan habis pakai dan aksesoris menyumbang 60% dari total pendapatan, dan pertumbuhannya bahkan lebih cepat. Volume operasi Q3 tumbuh 20% dibandingkan tahun lalu, jauh melampaui peningkatan jumlah instalasi robot. Setiap kali satu mesin terpasang, ada satu saluran baru yang terus menghasilkan pendapatan.

10 tahun yang lalu, penjualan mesin menyumbang 30% dari pendapatan, sekarang turun menjadi sekitar 25%. Berdasarkan tren ini, dalam sepuluh tahun ke depan, penjualan mesin mungkin akan jatuh menjadi 20%, sementara layanan bahan habis pakai akan menopang 80%. Inilah aliran pendapatan berbasis pensiun yang diimpikan perusahaan peralatan medis—stabil, dapat diprediksi, dan terus tumbuh.

Apakah harga sahamnya mahal? P/E 72 kali, memang lebih tinggi dari 29 kali S&P 500. Tapi dibandingkan dengan tingkat historis, itu tergolong normal. Kuncinya adalah seberapa cepat roda terbang ini dapat berputar — pertumbuhan operasi > pertumbuhan pemasangan, yang berarti pendapatan selanjutnya akan meningkat.

10 tahun kemudian, ketika melihat kembali, yang diperhatikan hari ini bukanlah penjualan mesin baru, tetapi seberapa kuat bisnis bahan habis pakai yang terus mengalir ini.