Fed menurunkan suku bunga, 2025 masih akan naik?

Minggu lalu, pasar saham AS mengalami sedikit pullback, dan pasar sedikit pesimis. Namun, mengabaikan kebisingan, saya menemukan tiga alasan yang mungkin membuat pasar kembali memanas menjelang akhir tahun:

Penurunan suku bunga sudah pasti

Seberapa besar kemungkinan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada bulan Desember? Alat futures dana federal CME menunjukkan kemungkinan 82,7% akan menurunkan 25 basis poin, dan prediksi pasar Polymarket juga hampir sama (86%).

Manajer dana legendaris Druckenmiller pernah berkata sesuatu yang menyentuh hati: “Uang dihasilkan bukan dari pemilihan saham, tetapi dari mengawasi likuiditas bank sentral.” Sebenarnya, selama 30 tahun terakhir, lonjakan dan penurunan besar tidak pernah keluar dari logika ini—likuiditas adalah kunci. Begitu pemotongan suku bunga pada bulan Desember terlaksana, sentimen pasar akan mengalami perubahan yang signifikan.

pullback≠bear market

Sejak 2009, pullback lebih dari 5% terjadi sebanyak 31 kali. Namun, hanya 4 kali yang berkembang menjadi pasar beruang yang sebenarnya (penurunan lebih dari 20%), sebagian besar berhenti di sekitar 5-6%. Dengan kata lain, fluktuasi kecil adalah hal yang biasa, sedangkan pasar beruang justru merupakan kejadian yang jarang.

Dua Katalis Besar Dalam Perjalanan

Gairah AI belum mereda: Trump minggu ini menandatangani perintah eksekutif AI yang bisa disebut setara dengan “Proyek Manhattan”, pemerintah akan mulai berinvestasi di jalur AI. Amazon mengumumkan akan mengeluarkan 50 miliar USD untuk membangun infrastruktur AI, ini akan mendorong seluruh rantai pasokan - perusahaan chip seperti AMD dan NVIDIA akan mendapatkan keuntungan lagi.

Cek stimulasi konsumsi telah datang: Pemerintahan Trump sedang merencanakan untuk memberikan “cek dividen tarif” kepada kelas menengah ke bawah, dengan skala yang mungkin mendekati jumlah cek stimulus COVID sebesar 200 miliar dolar AS pada tahun itu. Gelombang pada Maret 2020 itu langsung membangkitkan pasar.

Batas bawah: Ya, baru-baru ini sedikit turun, tetapi jika dilihat secara lebih luas, ekspektasi penurunan suku bunga + pola pullback historis + AI + stimulus konsumsi bekerja sama, kemungkinan untuk meloncat di akhir tahun masih sangat besar. Daripada khawatir tentang perbaikan, lebih baik fokus pada arah likuiditas.