Raksasa Pembayaran Menghadapi Rintangan Namun Peluang Masih Ada di 2025

Evaluasi industri terbaru Zacks merangkum empat perubahan besar dalam ekosistem pembayaran: kenaikan biaya teknologi, tekanan pada konsumsi, ekspansi transaksi lintas batas, dan percepatan M&A.

Kondisi industri sedikit buruk: Zacks Financial Transaction Services menduduki peringkat 153 (terendah 37% dari 250+ industri), dengan penurunan 14,5% dalam setahun terakhir, lebih buruk dari kenaikan 12,4% S&P 500. Namun, terdapat perbedaan yang jelas.

Empat Sinyal Kunci：

Tekanan biaya sangat besar — Pembayaran kripto, biometrik, kode QR, BNPL, dan solusi generasi berikutnya membakar uang dengan hebat. Ditambah lagi, pengeluaran untuk keamanan data melonjak (anti-penipuan, anti-pencurian), ruang margin kotor tertekan. Negatif dalam jangka pendek tetapi diperlukan dalam jangka panjang.

Konsumen terjepit — Inflasi + tarif memadatkan dompet. Penjualan ritel AS diperkirakan meningkat 3,6% tahun ke tahun untuk liburan akhir November-Desember, lebih rendah dari 4,1% tahun lalu. Namun, pasar tenaga kerja tetap kuat, tingkat pengangguran rendah, dan upah stabil, memberikan dukungan.

Peluncuran Dividen Lintas Batas — Permintaan untuk perdagangan internasional, pariwisata global, dan remittance sedang tinggi. Pemain yang memiliki platform lintas batas yang matang dapat menangani pertukaran dan penyelesaian dengan lancar, ini adalah penghalang.

Akselerasi Merger dan Akuisisi — Fed telah menurunkan suku bunga dua kali pada tahun 2025, dan mungkin akan ada tindakan lebih lanjut. Lingkungan suku bunga rendah mendorong perusahaan untuk menggunakan leverage dalam M&A untuk memperluas ekosistem.

Siapa yang bisa keluar? PE industri saat ini 19,93X, lebih rendah dari S&P 500 yang 22,79X, valuasi tidak memiliki premium.

Zacks optimis terhadap 5 saham Rank 3 (Hold):

• Visa — Momentum di LATAM/Kanada/Amerika Serikat stabil, volume transaksi lintas batas YoY+12%. EPS diperkirakan $12.81 pada 2026, meningkat 11.7%. Empat kali melampaui ekspektasi.
• Mastercard — Infrastruktur multi-track + platform lintas batas Mastercard Move mencakup lebih dari 200 negara. Akuisisi sering terjadi (CipherTrace, Finicity, dll.), EPS 2025 $16.44 meningkat 12.6%.
• PayPal — Perlindungan risiko + teknologi tokenisasi yang kuat, Venmo memperluas pembayaran seluler dengan pesat. EPS 2025 $5.34 meningkat 14,8%, empat kali berturut-turut melampaui ekspektasi dan rata-rata melampaui 10,32%.
• Fiserv — Mengelola tiga jaringan debit terbesar di AS (Accel/STAR/MoneyPass), kemampuan anti-penipuan AI yang menonjol. Memperkuat keuangan terintegrasi melalui akuisisi Payfare/CCV. EPS 2025 $8,79.
• Global Payments — Solusi merchant + solusi penerbitan kartu yang digerakkan oleh dua roda. Migrasi cloud yang berkelanjutan dan inovasi produk. EPS $12.21 pada tahun 2025 meningkat 5.7%.

Logika Dasar — Jaringan pembayaran pada dasarnya adalah bisnis efek jaringan, meskipun biaya meningkat, pertumbuhan volume transaksi dan permintaan lintas batas dapat menutupi. Tahun 2025 mungkin menjadi fase dasar yang stabil, tetapi jalur pertumbuhan jangka panjang tidak berubah.