# Ketika Uang Gratis Berhenti, Realitas Menyentuh

Ingat ketika setiap perusahaan yang kesulitan bisa hanya memperbarui utangnya dengan suku bunga yang sangat rendah? Hari-hari itu sudah berakhir.

Sekitar 600 perusahaan besar AS—pikirkan American Airlines, Carnival—sekarang diklasifikasikan sebagai "perusahaan zombie" oleh para ekonom. Arus kas mereka bahkan tidak dapat menutupi pembayaran bunga. Dalam keadaan normal? Tidak masalah besar, suku bunga murah dan Anda hanya memperpanjang utang. Tapi kita bukan dalam keadaan normal lagi.

Inilah penekanannya:

**Angka-angka Sangat Mengerikan:**
- ~20% dari 3.000 perusahaan publik terbesar di Amerika tidak dapat menghasilkan cukup uang tunai untuk membayar bunga (Data Bloomberg)
- 620 perusahaan melewatkan pembayaran bunga hanya tahun lalu—jauh di atas level pra-pandemi 2019
- Penerbitan obligasi sampah anjlok 75% YoY; Mei hanya melihat $6B dalam pinjaman baru vs. $80B pada bulan Januari

**Mengapa Ini Penting:**
Dengan Fed menaikkan suku bunga dan memperketat likuiditas, perusahaan zombie ini menghadapi saat yang menentukan. Mendapatkan kredit tiba-tiba menjadi sulit. Memperpanjang utang tidak lagi otomatis. Kebangkrutan akan datang.

**Pertanyaan Bailout:**
Lupakan harapan akan penyelamatan pemerintah. "Kecuali kita melihat krisis keuangan besar lainnya, kapasitas Fed untuk menyelamatkan mereka tidak terlalu tinggi," kata profesor NYU Viral Acharya. Selain itu, Fed secara eksplisit ingin *mengurangi* permintaan—bukan menopang perusahaan yang sekarat.

Intinya: Pihak pemberi pinjaman sudah berakhir. Perusahaan yang bertahan dengan uang murah akan segera belajar apa arti kapitalisme yang sebenarnya.