Rumor Kesepakatan Damai Menghancurkan Pasar Minyak—Namun Risiko Pasokan Sangat Dalam

Persiapan: WTI crude Drop 1,51% ke level terendah dalam 5 minggu pada hari Selasa (kontrak Januari) saat laporan muncul bahwa Ukraina siap menerima syarat perdamaian yang direvisi dengan Rusia. Bensin mengalami penurunan yang bahkan lebih besar, merosot 1,29%. Narasinya sederhana: perang berakhir → sanksi Rusia dicabut → minyak global kembali melimpah → harga jatuh.

Tapi Ini Dia: Ukraina telah merusak kapasitas pengolahan Rusia sebesar 13-20%, menghancurkan sekitar 1,1 juta barel per hari produksi. Ekspor tanker Rusia baru saja mencapai level terendah dalam lebih dari 3 tahun di 1,7 juta barel per hari. Bahkan jika perdamaian terjadi besok, akan butuh waktu berbulan-bulan untuk membangun kembali infrastruktur tersebut. Sementara itu, ekonomi AS mengirimkan sinyal yang campur aduk—penjualan ritel anjlok (+0,2% vs +0,4% yang diharapkan), penggajian melemah, dan kepercayaan konsumen jatuh ke level terendah dalam 7 bulan.

Gambar yang Lebih Besar:

• OPEC baru saja mengubah perkiraannya dari defisit 400k bpd menjadi surplus 500k bpd (Q3)
• IEA menyerukan surplus global 4,0 juta barel per hari yang rekor pada tahun 2026
• Produksi minyak mentah AS terus berjalan ( EIA kini memperkirakan 13,59 juta bpd pada 2025), tetapi jumlah rig masih 33% di bawah puncak 2022
• Minyak yang menganggur di tangki mencapai 114,31 miliar barel—tertinggi dalam 2,25 tahun

Apa yang Menahan Harga?: Kartu liar geopolitik. Pembangunan militer AS di dekat Venezuela (produsen terbesar ke-12 dunia), ketegangan yang sedang berlangsung antara Rusia-Ukraina, dan fakta bahwa OPEC+ berusaha untuk membatalkan pemotongan 2,2 juta barel per hari yang mereka buat tahun lalu. Hanya 1,2 juta barel per hari yang tersisa untuk dipulihkan—tetapi mereka baru saja mengerem pada kenaikan lebih lanjut hingga Q1-2026.

Inti: Rumor damai = penjualan panik sementara. Namun, kelebihan pasokan struktural adalah cerita sebenarnya. Permintaan yang lemah + produksi AS yang meningkat + kapasitas Rusia yang rusak akibat sanksi = resep untuk harga rendah yang menempel hingga 2026. Perhatikan laporan inventaris EIA—konsensus adalah minyak mentah turun 2,36 juta barel, tetapi jika permintaan terus tersandung, itu juga bearish.