Peringatan Surplus Gula Global: ISO Membalikkan Perkiraan, Harga Jatuh ke Tingkat Terendah dalam Beberapa Tahun

Gula sedang tertekan. Kontrak berjangka NY Maret turun 1,07% hari ini, gula putih London meluncur 1,81%—dan pelakunya? Organisasi Gula Internasional baru saja menjatuhkan bom: mereka sekarang memperkirakan kelebihan 1,625 juta MT di 2025-26, sepenuhnya membalikkan perkiraan mereka pada bulan Agustus untuk kekurangan. Itu adalah perubahan besar sebesar 1,856 juta MT.

Kisah Surplus: Siapa yang Membanjiri Pasar?

India, Thailand, dan Pakistan meningkatkan produksi, tetapi India adalah cerita utamanya. Asosiasi Pabrik Gula India menaikkan estimasi mereka untuk 2025/26 menjadi 31 MMT (+18,8% YoY), rebound keras setelah tahun lalu mencapai titik terendah dalam 5 tahun sebesar 26,1 MMT. Cuaca yang lebih baik juga membantu—curah hujan muson mencapai 937,2mm hingga September, 8% di atas normal (terkuat dalam 5 tahun).

Brasil juga tidak melambat. Conab menaikkan perkiraan mereka untuk 2025/26 menjadi 45 MMT. Output Center-South pada akhir Oktober melonjak 16,4% YoY, dan pabrik-pabrik menggiling lebih banyak tebu khusus untuk gula (46,02% dibandingkan 45,91% tahun lalu). Thailand meningkat 5% menjadi 10,5 MMT.

Angka-angka Sangat Brutal

ISO memproyeksikan +3,2% YoY dalam produksi gula global menjadi 181,8 MMT. Pedagang swasta Czarnikow bahkan lebih optimis—mereka meningkatkan estimasi surplus 2025/26 mereka menjadi 8,7 MMT pada November ( naik 1,2 MMT dari September ). USDA memproyeksikan output global mencapai rekor 189,3 MMT, sementara konsumsi hanya tumbuh 1,4% menjadi 177,9 MMT. Stok akhir? Naik 7,5% menjadi 41,2 MMT.

Yang menarik: India mengurangi alokasi etanolnya dari 5 MMT menjadi 3,4 MMT, membebaskan lebih banyak gula untuk ekspor.

Di mana dasarnya?

Gula baru saja mencatat rendah 5 tahun di NY dan rendah 4,75 tahun di London. Dengan semua pasokan ini mulai masuk dan India akhirnya mendapatkan cuaca yang baik + hasil panen melimpah, tekanan penurunan belum selesai. Aksi harga berteriak cerita kelebihan pasokan.