Michael Burry dari The Big Short Sedang Membeli Penurunan—Inilah yang Dapat Kita Pelajari dari Langkah Terakhirnya

Michael Burry baru saja melakukannya lagi. Setelah hampir membersihkan seluruh portofolionya di Q1 (, sebuah langkah yang dengan brilian menghindari crash pasar bulan April ), penjual pendek legendaris ini kembali dalam mode membeli—dan dia menargetkan dua saham yang terpuruk yang sebagian besar investor anggap sudah tidak berharga.

Rekam jejak Burry berbicara sendiri: dia bertaruh melawan pasar perumahan sebelum 2008 dan menghasilkan banyak uang. Sekarang dia bermain kontra di UnitedHealth dan Lululemon, keduanya turun lebih dari 40% tahun ini. Mari kita uraikan mengapa.

UnitedHealth: Ketika Rasa Sakit Menciptakan Peluang

UnitedHealth (UNH) telah benar-benar jatuh. Turun ~41% YTD, raksasa kesehatan ini mendapat pukulan dengan kehilangan biaya medis sebesar $6,5B untuk tahun 2025. Manajemen memangkas panduan EPS dari $29,50-$30 menjadi hanya $16—ouch. Tambahkan penyelidikan DOJ ke dalam praktik penagihan Medicare Advantage, dan Anda punya badai sempurna.

Tapi inilah masalahnya: UnitedHealth masih merupakan penjamin kesehatan terbesar di AS, yang berarti memiliki kekuatan penetapan harga yang serius. Burry mengumpulkan sekitar 20K saham ditambah 350K saham melalui opsi panggilan panjang. Dia tidak sendirian—Warren Buffett dan David Tepper juga membeli saat harga turun.

Matematika: UnitedHealth masih menghasilkan arus kas operasional yang solid, memiliki imbal hasil arus kas bebas lebih dari 9%, dan membayar dividen 3%. Burry tampaknya bertaruh bahwa rasa sakit jangka pendek adalah sementara dan neraca perusahaan yang kuat dapat menghadapi badai.

Lululemon: Mewah Mendapatkan Diskon

Lululemon (LULU) turun ~47% tahun ini, terjebak antara tarif, pengeluaran konsumen yang lebih ketat, dan angin sepoi-sepoi COVID yang memudar. Manajemen baru saja mengurangi panduan EPS FY di bawah ekspektasi analis, mengutip “makro lingkungan yang dinamis.”

Namun Burry membeli 50K saham secara langsung dan 400K lagi melalui opsi beli. Mengapa? Karena Q1 LULU sebenarnya mengalahkan estimasi pada pertumbuhan EPS dan pendapatan. Perusahaan memiliki $1,3B dalam kas, tanpa utang, dan merencanakan kenaikan harga yang modest untuk mengimbangi dampak tarif. Diperdagangkan hanya pada 13,5x pendapatan mendatang, Burry kemungkinan berpikir bahwa berita buruk sudah diperhitungkan.

Permainan Kontra

Pesan Burry sangat jelas: ketika perusahaan berkualitas hancur, itulah saatnya modal yang sabar menang. Kedua saham memiliki neraca keuangan yang solid, kekuatan harga, dan merek yang kuat. Ia mempertaruhkan bahwa ketakutan makro saat ini adalah rintangan sementara, bukan kerusakan permanen.

Pertanyaan yang perlu diajukan oleh para investor: Apakah dia terlalu awal, atau apakah dia menemukan sesuatu?