Mengapa Tesla Tidak Layak Berada di Puncak Daftar Tujuh yang Megah

“Tujuh Yang Mempesona” (Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla) kini mengendalikan 35% dari S&P 500. Namun tidak semuanya diciptakan sama.

Masalah Inti: Bisnis Tesla Memudarkan

Sementara megacap lainnya menghasilkan aliran kas yang stabil dari aliran pendapatan yang terbukti—layanan Apple, AWS, infrastruktur cloud, platform iklan Meta—Tesla sedang membakar kas untuk taruhan masa depan yang belum terwujud.

Angka-angka menceritakan kisah:

• Pengiriman EV menurun: Paruh pertama 2025 menunjukkan momentum yang menurun
• Margin Q3 anjlok: Margin operasional turun menjadi 5,8% dari 10,8% year-over-year
• Pertumbuhan melambat: Pendapatan otomotif hanya naik 6% YoY meskipun adanya rebound pengiriman sebesar 7%

Sementara itu, Nvidia terus mencetak uang, Alphabet mendominasi pencarian dan cloud, dan kerajaan logistik Amazon mendanai proyek ambisius tanpa usaha.

Hype Robotaxi Bertemu Realita

Layanan ride-hailing otonom Tesla diluncurkan di Austin musim panas ini dan diperluas ke Area Teluk SF. Tapi inilah masalahnya:

• Layanan saat ini menggunakan Model Y yang dimodifikasi, bukan Cybercab yang dijanjikan ( masih belum dalam produksi )
• Sebagian besar regulator masih mewajibkan pemantau keselamatan manusia
• Profitabilitas pada skala besar tetap belum terbukti

Masalah Valuasi

Tesla diperdagangkan pada 178x laba yang diharapkan 2026—sebuah kelipatan yang terlepas dari bisnis EV-nya yang sebenarnya dan sepenuhnya terikat pada spekulasi mengenai robotika, AI, dan kendaraan otonom yang masih berada di tahap “buktikan”.

Putusan

Tesla layak mendapat kredit karena mendorong teknologi otonom ke depan, tetapi risiko-imbalan tidak ada pada tahun 2026. Nama-nama lain dari Tujuh Magnifik menawarkan pertumbuhan yang terbukti dengan lebih sedikit spekulasi yang terlibat. Lebih baik menunggu dan melihat bagaimana ini berkembang.