# Mengapa Perusahaan yang Dipimpin Pendiri Layak Mendapat Kesabaran Anda (Dan Mengapa Saya Bertaruh Besar pada yang Satu Ini)

Ingat saat saya menjual saham tepat sebelum itu menjadi 14-bagger? Ya, momen Amazon Fire Phone itu masih menyakitkan.

Kembali pada tahun 2014, saham sudah meningkat tiga kali lipat, dan saya merasa seperti seorang jenius. Jadi ketika Bezos mengumumkan Fire Phone—yang saya anggap sebagai ide buruk—saya langsung menjual panik. Ternyata saya benar tentang produk itu yang tidak laku, tetapi salah besar dalam mempertaruhkan visi pendirinya. Sementara Fire Phone gagal, Amazon terus berinovasi: AWS, Prime, Whole Foods, kerajaan iklan mereka. Satu ide buruk tidak membunuh tesis.

Pelajaran: berikan perusahaan yang dipimpin pendiri ruang untuk bereksperimen. Kerugian jangka pendek sering kali menyembunyikan opsi jangka panjang.

Saya belajar ini dengan cara yang sulit lagi dengan **TransMedics (TMDX)**, yang saya beli pada awal 2023. Sahamnya melonjak hingga Agustus 2023 ketika mereka mengumumkan akuisisi sebuah perusahaan penerbangan—langkah yang membutuhkan modal besar yang tampaknya menghancurkan ekspansi margin. Pasar memotong harga sahamnya menjadi setengah.

Tapi alih-alih mengulangi kesalahan saya di Amazon, saya mempertahankan dan menambah. CEO Waleed Hassanein menjelaskan sebuah visi: jaringan logistik nasional untuk meningkatkan pemanfaatan organ. Dua tahun kemudian, pendiri berhasil—saham naik 3x dari titik terendah, penjualan berlipat ganda, dan 78% transplantasi sekarang menggunakan penerbangan internal mereka.

Masalahnya? Margin kotor hampir tidak turun, tetapi margin arus kas bebas meledak. Kuartal terakhir: pertumbuhan pendapatan transplantasi 32%, pertumbuhan logistik 35%, margin bersih 17%.

Mereka menargetkan 10 ribu transplantasi tahunan ( dibandingkan dengan tingkat saat ini ), memperluas ke ginjal dan pasar internasional—berpotensi lebih dari 10x lebih besar daripada hari ini.

Ya, ada kekhawatiran tentang eksekusi. Tapi saya telah belajar: percayalah pada pendiri, hindari kebisingan jangka pendek, biarkan inovasi berkembang.

Terkadang perubahan yang paling berantakan menciptakan pemenang terbesar.