Pemotongan Suku Bunga Akan Datang: Bank Besar Mana yang Mendapatkan Keunggulan Sebenarnya—Bank of Amerika atau Wells Fargo?

Dengan The Fed siap untuk menurunkan suku bunga, dua bank besar menarik perhatian serius: Bank of America (BAC) dan Wells Fargo (WFC). Keduanya adalah pemain yang sensitif terhadap suku bunga, tetapi mereka memasuki siklus ini dari posisi yang sangat berbeda. Berikut adalah apa yang membuat pertandingan ini menarik.

Lapangan Permainan

Pertama, dasar pemikirannya: kedua saham telah mengalami kenaikan yang solid pada tahun 2025. BAC naik 18,2%, sementara WFC naik 20,4%—solid tetapi tidak meledak. Dalam hal valuasi, mereka setara di zona yang wajar. BAC diperdagangkan pada 12,11X P/E maju, WFC pada 12,31X, keduanya di bawah rata-rata sektor perbankan 13,93X. Dalam hal dividen, mereka diperdagangkan dengan imbal hasil yang hampir identik (BAC 2,16% vs WFC 2,13%), keduanya mengungguli S&P 500 yang 1,52%.

Di sinilah perbedaannya: ROE WFC berada di 12,51% dibandingkan dengan BAC yang 10,76%. WFC menghasilkan lebih banyak keuntungan per dolar ekuitas pemegang saham—tapi apakah itu berkelanjutan?

Mengapa BAC Memiliki Momentum

Strategi Bank of Amerika adalah sederhana: memanfaatkan skala. Bank ini menargetkan pertumbuhan laba lebih dari 12% selama 3-5 tahun ke depan dengan ROTCE antara 16-18%. Itu bukan angan-angan—mereka mendukungnya dengan langkah-langkah konkret.

Ketika suku bunga turun, buku panduan BAC mencakup:

• Blitz Cabang: Membuka 150+ pusat keuangan pada tahun 2027 untuk menangkap lebih banyak peluang pinjaman dan penjualan silang
• Pendekatan digital pertama: Meningkatkan adopsi digital untuk mendorong NII tanpa peningkatan biaya yang proporsional
• Pertumbuhan pinjaman: Seiring dengan pelonggaran persyaratan modal regulasi yang membebaskan modal berlebih, diharapkan akan ada pinjaman agresif di segmen-segmen yang tangguh.
• Pemulihan perbankan investasi: M&A mulai meningkat seiring dengan kembalinya kejelasan ekonomi; BAC menargetkan CAGR satu digit menengah dalam biaya IB

Estimasi konsensus menunjukkan pertumbuhan pendapatan BAC sebesar 7,2% (2025) dan 5,7% (2026), dengan laba naik 15,6% dan 14,5% secara berturut-turut. Pendapatan bunga bersih diproyeksikan tumbuh 5-7% pada tahun 2026.

Kartu Liar WFC: Pencabutan Batas Aset

Wells Fargo telah bermain dengan satu tangan terikat di belakang punggungnya sejak 2018. Sekarang setelah batas aset dihapus (Juni 2025), bank tersebut tidak terikat lagi.

Pendekatan bank terhadap pemotongan suku bunga berfokus pada:

• Perang deposito: Bersaing secara agresif untuk mendapatkan deposito saat biaya pendanaan kembali normal
• Ekspansi pinjaman yang seimbang: Mengembangkan buku pinjaman konsumen dan korporasi tanpa melebihi batas
• Diversifikasi atas NII: Karena kompresi NIM tidak dapat dihindari, WFC menggandakan fokus pada franchise yang menghasilkan biaya—perbankan investasi, perdagangan, manajemen kekayaan, pembayaran
• Ketahanan margin: Manajemen mengharapkan NII 2025 hampir datar tahun ke tahun, tanda bahwa mereka mengelola transisi dengan hati-hati

Untuk pendapatan, konsensus WFC menunjukkan pertumbuhan 17% pada 2025 dan 10,8% pada 2026. Pertumbuhan pendapatan lebih moderat: 2,1% (2025) dan 5,4% (2026)—sebuah tanda merah dibandingkan dengan trajektori BAC.

Perbedaan Sebenarnya

Kedua bank diuntungkan dari penurunan suku bunga. Keduanya memiliki sudut pertumbuhan yang menarik. Tetapi inilah kesenjangan kritisnya:

Pendapatan BAC diharapkan dapat mempertahankan pertumbuhan yang lebih tinggi (14,5% pada 2026 dibandingkan dengan 10,8% WFC), didukung oleh ekspansi pendapatan yang lebih jelas dan buku pedoman efisiensi yang terbukti. Proyeksi NII bank—pertumbuhan 5-7%—memberikan dorongan yang nyata.

WFC sedang dalam mode transisi. Ya, penghapusan batas aset sangat besar, tetapi bank masih perlu membuktikan bahwa mereka dapat mengubah kebebasan itu menjadi daya hasil yang berkelanjutan. Panduan NII manajemen yang “kurang lebih stabil” untuk 2025 menunjukkan bahwa mereka bersikap konservatif, yang bijaksana tetapi tidak terdengar seperti katalis pertumbuhan.

Putusan

Dalam siklus pemotongan suku bunga, skala dan eksekusi yang terbukti lebih penting daripada potensi. Target jangka menengah Bank of America (12%+ pertumbuhan laba, 16-18% ROTCE) didukung oleh inisiatif konkret (perluasan cabang, skala digital, penempatan modal) menciptakan trajektori laba yang lebih jelas. Potensi kenaikan Wells Fargo ada, tetapi lebih tergantung pada keberhasilan eksekusi model bisnis yang diperluas.

Keduanya memiliki Zacks Rank #3 (Hold), tetapi jika harus memilih risiko-imbalan yang lebih baik, BAC mengungguli WFC seiring penurunan suku bunga. Kemampuan bank untuk meningkatkan NII sambil memperluas skala memberikannya keunggulan tambahan saat Fed mulai melonggarkan.

Perhatikan dengan seksama pendapatan Q1—mereka akan mengungkapkan bank mana yang sebenarnya mengubah angin makro menjadi nilai bagi pemegang saham.