Tahun 2030: Apakah Berkshire Hathaway milik Buffett dapat mengalahkan Broadcom?

Question

Masalah ini tampak agak aneh, tetapi data berbicara.

Risiko Broadcom

Broadcom (AVGO) telah meningkat hampir 1000% dalam 5 tahun, dengan nilai pasar sebesar 1,6 triliun dolar AS menempatkannya di peringkat ketujuh secara global. Namun, kenaikan ini terutama didorong oleh keuntungan dari chip AI - selama 10 tahun terakhir, pendapatan meningkat 761%, dan panduan Q4 menunjukkan pertumbuhan 24% YoY.

Apa masalahnya? PE saat ini mencapai 88,5 kali. Perlu diingat, apakah investasi infrastruktur AI senilai ratusan miliar dolar akhirnya bisa berubah menjadi keuntungan nyata masih belum pasti. Jika gelombang investasi AI ini mereda, harga saham Broadcom menghadapi risiko penyesuaian yang besar. Selain itu, perusahaan ini terjerat utang: kas hanya 1 miliar dolar pada kuartal lalu, tetapi utangnya mencapai 6 miliar dolar.

Moat Berkshire

Kota Berkshire memiliki nilai pasar 1,08 triliun dolar AS, terlihat lebih rendah dibandingkan Broadcom. Namun jika dilihat lebih dalam, perbedaannya sangat besar:

Kekuatan Kas: 3810 miliar dolar kas + investasi pendapatan tetap, mendekati 4000 miliar. Ini adalah uang nyata yang bisa dikeluarkan kapan saja.
Portofolio: Memiliki saham berkualitas seperti Apple, American Express, Coca-Cola, dengan nilai pasar lebih dari 300 miliar.
Laba Operasi: Laba operasi sebesar 47 miliar dolar AS pada tahun 2024, dua kali lipat dari pendapatan Broadcom.
Valuasi Murah: PE hanya 16 kali, setelah dikurangi investasi dan kas, PE bisnis inti bahkan kurang dari 10 kali.

Bisnis Berkshire sangat beragam—asuransi (menghasilkan lebih dari 20 miliar per tahun), kereta api, perusahaan energi. Diversifikasi ini berarti tidak bergantung pada siklus industri tunggal.

Mengapa Berkshire akan lebih berharga pada tahun 2030?

Logika sederhana: satu yang sangat terabaikan (PE16), memiliki kas yang cukup, tumbuh stabil; satu yang dinilai sangat tinggi (PE88.5), semua bergantung pada satu keranjang AI.

Broadcom membutuhkan waktu 10 tahun untuk menurunkan PE dari 88 ke tingkat yang wajar hampir tidak mungkin. Sementara Berkshire secara konsisten menambah aset setiap tahun. Dengan bunga majemuk selama sepuluh tahun, pembalikan nilai pasar hampir pasti akan terjadi.

Masalah Inti: Seberapa lama gelombang investasi AI dapat bertahan? Jika terjadi titik belok, ruang penurunan Broadcom mungkin sangat besar.