Perusahaan Holding Comstock (CHCI) baru saja melaporkan pendapatan Q3, dan angkanya menceritakan kisah yang menarik. Sementara total pendapatan naik 3% menjadi $13,3 juta, laba bersih mengalami penurunan—jatuh 78% menjadi hanya $0,5 juta dari $2,4 juta tahun lalu. Penyebabnya? Pengeluaran besar untuk ekspansi ParkX.

Berikut yang menarik perhatian: pendapatan berbasis biaya berulang melonjak 30% YoY, dengan pendapatan pihak ketiga ParkX melonjak 96%. Portofolio komersial perusahaan disewakan 93% (500K+ SF disewakan YTD), dan tingkat hunian residensial mencapai 96%. ParkX sendiri melihat pendapatan meledak 59% tahun ke tahun.

Namun pasar tidak senang—saham CHCI anjlok 22,6% setelah pengumuman laba, jauh lebih buruk daripada penurunan 3,1% S&P 500. Mengapa? Biaya operasional melonjak: biaya pendapatan meningkat dari $9,6 juta menjadi $11,9 juta, sebagian besar disebabkan oleh gaji dan proses perekrutan untuk kontrak porter/janitorial baru. EPS merosot dari 23 sen menjadi hanya 5 sen.

Sisi positif: aset utama memberikan hasil di Reston Station. Hotel JW Marriott sudah aktif dengan pemesanan acara hingga 2026, dan menara kondominium mewah telah mencapai $90M dalam penjualan ($20M yang ditutup hanya pada bulan September ). Proyek-proyek baru akan diluncurkan akhir 2025 hingga 2026.

Jadi CHCI bertaruh pada aliran pendapatan yang terdiversifikasi dan ekspansi properti untuk mengimbangi tekanan margin jangka pendek. Apakah itu akan terbayar tergantung pada skala ParkX secara menguntungkan.