Mengapa Penurunan Saham Figma Tidak Sesuai dengan Bisnis Nyatanya

Pemutusan

Figma go public pada $143 di bulan Juli dan sekarang diperdagangkan di bawah $39. Terdengar seperti bencana, kan? Tidak begitu cepat. Pasar mungkin bingung antara suara jangka pendek dengan fundamental jangka panjang.

Bisnis Sedang Berjalan dengan Sangat Baik

Mari kita mulai dengan angka yang sebenarnya:

• Pendapatan 2024: $749M (naik 48% YoY)
• Proyeksi pendapatan 2025: $1.04B (40% pertumbuhan yang diharapkan)

Ini bukan angka startup garasi. Sebagai konteks, Adobe pernah menilai Figma pada $20B pada tahun 2022. Kapitalisasi pasar hari ini? Sekitar $18,7B. Jadi Anda membeli dengan diskon dibandingkan apa yang bersedia dibayar oleh salah satu raksasa teknologi.

Yang menarik? AI tidak membunuh Figma—justru mempercepatnya. Alat “Figma Make” mereka memungkinkan pengguna mengubah ide menjadi desain jadi dengan bantuan AI. Mereka bahkan telah bekerja sama dengan ChatGPT untuk menghasilkan diagram secara otomatis. Ini bukan gangguan; ini adalah integrasi.

Mengapa Laba Q3 Mengejutkan Semua Orang (Peringatan: Seharusnya Tidak Mengejutkan)

Perusahaan melaporkan kerugian bersih sebesar $1,1 miliar pada $274M pendapatan kuartalan. Wall Street panik. Tapi inilah yang sebenarnya terjadi: $975,7 juta dari jumlah itu adalah biaya kompensasi berbasis saham sekali saja—item akuntansi non-tunai dari IPO mereka.

Hapus itu, dan Figma melaporkan EPS yang disesuaikan sebesar $0,10 dibandingkan yang diharapkan $0,05. Mereka berhasil. Namun, investor melihat kerugian utama dan menjual panik.

Risiko Sebenarnya: Garis Waktu Profitabilitas

Figma diperdagangkan pada ~100x P/E maju, yang tinggi. Perusahaan ini belum konsisten menghasilkan keuntungan—Q2 menunjukkan keuntungan pemegang saham hampir $1M . Itu adalah kekhawatiran yang sah, bukan cerita pertumbuhannya.

Apakah ini tawar menawar atau perangkap nilai? Itu tergantung pada apakah Anda percaya bahwa tingkat pertumbuhan pendapatan 40% dengan ekonomi unit yang membaik akhirnya mengarah pada profitabilitas yang berkelanjutan. Untuk platform kolaborasi desain dengan efek jaringan yang kuat dan dorongan AI, kasus bullishnya nyata.

Garis Bawah

Saham Figma tertekan karena valuasi teknologi sedang dalam masalah dan kebingungan pendapatan membuat investor khawatir. Namun, fundamental bisnis belum memburuk—pasar hanya mereset ekspektasi lebih cepat daripada perusahaan dapat memenuhi ekspektasi tersebut.

Pada level saat ini, ini bisa menjadi peluang beli yang sangat menarik bagi modal yang sabar atau jebakan nilai bagi mereka yang bertaruh pada profitabilitas yang tidak pernah terwujud. Bagaimanapun, ini bukan lagi “meme IPO.”