Kebenaran Tentang Penjualan Pendek: Sebenarnya Baik untuk Pasar

Short selling memiliki reputasi buruk, tetapi inilah yang sebenarnya ditunjukkan oleh data: itu sebagian besar dilakukan oleh market maker dan trader yang menjaga pasar tetap efisien, bukan penjahat yang menjatuhkan saham.

Siapa yang sebenarnya melakukan Short?

Ternyata pemain besar yang melakukan short bukanlah hedge fund yang bertaruh melawan perusahaan—mereka adalah perantara. Market maker melakukan short ketika mereka membeli terlebih dahulu untuk memenuhi pesanan Anda. Arbitrageur melakukan short pada saham terkait untuk membantu pembelian besar terlaksana. Trader ETF melakukan short untuk menjaga harga tetap adil. Orang-orang ini menutup posisi dalam hitungan jam atau hari, tidak memegang short besar.

Hedge funds? Mereka juga melakukan short, tetapi umumnya mereka memiliki posisi net-long secara keseluruhan. Hanya 1,3% dari hedge funds yang merupakan penjual short yang berdedikasi. Jadi narasi tentang shorting terkoordinasi yang masif? Tidak benar-benar terjadi dalam skala besar.

Data tidak berbohong:

• Saham tipikal memiliki ~40-50% dari volume harian sebagai perdagangan pendek (menampilkan aktivitas perantara)
• Posisi short median di seluruh sektor: 5% atau kurang dari saham
• Transaksi yang gagal: secara konsisten di bawah 0,01% dari kapitalisasi pasar (~$2-5B ketika volume harian AS adalah $700B)
• Tiga perempat saham tidak memiliki kegagalan pada hari tertentu
• Bahkan dalam krisis pasar, shorts turun, bukan naik

Mengapa short sebenarnya membantu Anda:

Penelitian akademis jelas: short selling mempersempit spread bid-ask, meningkatkan likuiditas, dan memperbaiki akurasi harga. Terjemahan: Anda membayar lebih sedikit untuk berdagang, dan perusahaan dapat mengumpulkan modal dengan lebih murah. Ketika short dibatasi? Spread melebar, likuiditas mengering, saham tetap jatuh juga.

Saklar sirkuit tetap ada:

Ketika sebuah saham turun 10% dalam sehari, aturan uptick mulai berlaku. Short tidak dapat menekan tawaran—mereka harus menunggu pembeli datang kepada mereka. Ini memperlambat penjualan panik tanpa melarangnya.

Inti dari masalah: Penjualan pendek adalah fitur, bukan bug. Data menunjukkan bahwa sebagian besar penjualan pendek adalah pembuatan pasar yang sah, bukan manipulasi. Dan ketika investor jangka panjang ingin keluar dari saham yang sangat pendek, mereka menarik kembali saham yang dipinjamkan, memaksa penjual pendek untuk menutup posisi dan menambahkan tekanan beli.