Ketika Perusahaan Mendilusi Saham Anda: Apa yang Perlu Diketahui Setiap Investor

Bayangkan Anda memiliki 10% dari sebuah restoran pizza. Suatu hari, pemilik memotong pizza menjadi dua kali lebih banyak potongan dan memberikan potongan baru kepada temannya—tiba-tiba 10% Anda sekarang menjadi 5%. Itulah yang disebut dilusi saham, dan itu terjadi di pasar sepanjang waktu.

Bagaimana Sebenarnya Cara Kerjanya

Dilusi saham terjadi ketika sebuah perusahaan menerbitkan saham baru. Mungkin mereka membutuhkan uang tunai untuk ekspansi, pembayaran utang, atau opsi saham karyawan mulai berlaku. Bagaimanapun, total kue menjadi lebih besar, dan potongan Anda menjadi lebih kecil.

Ada dua rasa utama:

Pengenceran primer: Perusahaan menerbitkan saham baru untuk mengumpulkan modal. Permainan klasik—mereka butuh uang, pemegang saham terdilusi.

Dilusi sekunder: Pemegang saham yang ada menjual kepada pembeli baru. Ini netral jika dijual dengan keuntungan, menyakitkan jika dijual dengan kerugian.

Kerusakan Nyata

Tiga hal yang terkena:

1. Kekuasaan suara Anda menurun - Lebih sedikit saham = lebih sedikit suara dalam keputusan
2. Tekanan harga saham - Lebih banyak saham mengejar nilai perusahaan yang sama = harga tertekan
3. Pendapatan per saham (EPS) merosot - Keuntungan yang sama dibagi dengan lebih banyak saham = EPS lebih rendah, daya tarik investor lebih rendah, lebih sedikit dividen

Ini adalah spiral menurun: EPS yang lebih rendah → kurang menarik bagi investor → saham jatuh lebih keras.

Bagaimana Investor Cerdas Melindungi Diri Mereka

Ada sebuah panduan yang disebut “klausa anti-dilusi”:

• Ketentuan ratchet: Sesuaikan harga konversi jika saham baru diterbitkan dengan harga murah. Posisi Anda terlindungi.
• Rata-rata tertimbang: Pendekatan yang lebih adil menggunakan harga rata-rata dari saham baru.
• Full ratchet: Perlindungan maksimum—harga konversi Anda sesuai dengan harga murah yang mereka terbitkan.

Garis Bawah

Dilusi saham tidak selalu buruk bagi perusahaan—kadang-kadang infusi modal itu mendorong pertumbuhan yang membuat saham melambung. Tapi bagi Anda sebagai pemegang saham yang ada? Itu adalah rintangan kecuali perusahaan berhasil melakukan sesuatu yang luar biasa dengan uang tunai tersebut.

Sebelum membeli, selalu periksa ukuran float dan apakah manajemen memiliki sejarah dilusi agresif. Bacalah dengan teliti mengenai klausul anti-dilusi. Dan ingat: tidak semua dilusi itu jahat, tetapi semua dilusi mengencerkan.