Pasar obligasi Jepang baru-baru ini menunjukkan perubahan yang patut diikuti. Imbal hasil obligasi pemerintah dua tahun telah melewati batas 1%, level yang tidak terlihat sejak 2008. Obligasi dengan jangka waktu lebih panjang juga ikut naik—obligasi lima tahun mencapai 1,35%, sementara obligasi sepuluh tahun bahkan menyentuh 1,845%.

Reaksi pasar kali ini, secara sederhana, adalah bertaruh bahwa Bank Sentral Jepang akan mengambil tindakan. Pasar valuta asing juga bereaksi, yen terhadap dolar AS sempat naik 0,4%, dengan harga mendekati 155,49.

Gubernur Bank Jepang, Kazuo Ueda, baru-baru ini menyampaikan pernyataan yang cukup hati-hati, dia mengatakan akan mempertimbangkan berbagai dampak dari kenaikan suku bunga dengan seksama, dan akan mengambil keputusan ketika waktu yang tepat tiba. Namun, dari penetapan harga di pasar obligasi, para trader tampaknya sudah bersiap-siap untuk menyambut perubahan kebijakan. Perbedaan ekspektasi semacam ini sering kali akan membawa volatilitas.