Sesuatu yang besar akan terjadi pada 1 Desember yang tidak diperhatikan oleh sebagian besar orang. Program Pengetatan Kuantitatif Fed—Anda tahu, pengurangan neraca yang mereka mulai pada tahun 2022—akan berakhir dalam waktu kurang dari sehari. Kita sedang membicarakan akhir dari era di mana bank sentral secara aktif menguras likuiditas dari sistem.

Ini bukan hanya penyesuaian teknis yang tersembunyi dalam menit FOMC. Ketika QT berhenti, arah kebijakan moneter secara fundamental berubah. Selama tiga tahun, Fed telah membiarkan obligasi jatuh tempo tanpa pengganti, memperketat kondisi keuangan. Sekarang? Katup tekanan itu dibuka.

Pikirkan tentang apa artinya ini bagi aset berisiko. Crypto, saham teknologi, apa pun yang sensitif terhadap kondisi likuiditas. Terakhir kali Fed beralih dari pengetatan ke sikap yang lebih akomodatif, pasar tidak benar-benar tetap tenang. Apakah mereka bergerak menuju ekspansi neraca berikutnya atau hanya bertahan, penghapusan hambatan ini penting.

1 Desember mungkin tidak menghancurkan atau melambung apa pun semalaman, tetapi catatlah. Transisi kebijakan seperti ini menciptakan kondisi untuk apa yang akan datang selanjutnya.