#数字货币市场回升 baru-baru ini pasar mengalami pullback lebih dari 30%, banyak orang mulai berteriak "bull run berakhir". Jangan terburu-buru untuk panik - jika kita membandingkan skenario dari tahun 2017, 2021, dan siklus ini di tahun 2025, kita akan menemukan bahwa skenario tersebut sama sekali berbeda.

Putaran ini adalah bull run kebijakan yang ditumpuk dengan bull run likuiditas, sangat berbeda dengan dua kali sebelumnya. Yang terjadi pada 2017 adalah perayaan terakhir sebelum regulasi diterapkan, sementara pada 2021 adalah institusi yang membeli di titik terendah setelah larangan dan kemudian memompa harga. Dan untuk 2025? AS awalnya merangkul lalu terjadi perselisihan internal, saat ini hanya merupakan pengambilan keuntungan normal setelah periode bulan madu kebijakan, dana sedang beralih ke aset aman ( emas selama waktu ini memang lebih menarik ). Penarikan 30-35% termasuk dalam penyesuaian yang sehat, belum sampai pada tahap keruntuhan struktural.

Melihat kembali sejarah, setiap kali beberapa wilayah "tiba-tiba melonggarkan" adalah sinyal masuknya dana besar—menjelang 4 September 2017, dan setelah larangan pada September 2021, semua membuktikan pola ini. Kebijakan kepemilikan pribadi yang dilonggarkan pada September 2025, berperan dalam peran yang serupa. Yang benar-benar menentukan kedalaman bear market berikutnya adalah apakah pada tahun 2026 AS akan menepati janji pembelian "cadangan Bitcoin strategis", serta apakah Federal Reserve dapat terus melakukan pelonggaran. Jika kedua syarat ini terpenuhi, kemungkinan besar akan turun lagi 30-50% ( dan menyentuh level terendah 5-6 ribu dolar ) sebelum berakhirnya penyesuaian, dan memulai siklus baru pada 2026-2027.

Mengenai jenis keruntuhan sistemik yang turun 77% pada tahun 2022? Saat ini probabilitasnya kurang dari 15%. Itu terjadi karena platform pinjaman meledak yang memicu efek domino, sementara kali ini bukan bull dari koin udara ritel, dan juga tidak ada penumpukan leverage dalam skala besar. Skenario yang paling mungkin adalah penarikan kembali 50-65% seperti pada tahun 2018/2022, dan kemudian karena pemerintah AS membeli BTC dengan uang nyata, akan memulai siklus super berikutnya. Bull run kali ini belum mati, hanya saja beralih dari 'Bull Trump' ke 'Bull Emas' yang sedang mencuri perhatian.