Sementara perhatian Wall Street tetap tertuju pada berbagai titik masalah di lanskap keuangan, sektor hipotek tampak tenang secara menipu. Stabilitas di permukaan itu? Sebenarnya sedang menyembunyikan sesuatu yang lebih mengkhawatirkan di bawahnya.

Para pengamat keuangan tradisional sibuk melacak volatilitas di pasar ekuitas dan instrumen kredit, namun sektor pinjaman perumahan tampak disiplin dan terkendali. Tapi inilah masalahnya—kehati-hatian yang tampak itu mungkin justru menutupi tanda-tanda peringatan dari masalah yang merayap perlahan dan hanya sedikit yang benar-benar menanganinya.

Sikap pasar hipotek saat ini menunjukkan risiko yang dikelola dengan hati-hati. Namun jika ditelusuri lebih dalam, gambaran menjadi semakin tidak jelas. Apa yang tampak seperti kehati-hatian sehat dari para pemberi pinjaman bisa jadi sebenarnya adalah titik tekanan yang perlahan membangun dalam keuangan Amerika, yang secara sistematis diabaikan sementara semua orang fokus ke hal lain.