Peluang pemotongan suku bunga Desember kembali di atas 70%: Apakah para trader Bitcoin yakin ini mengubah segalanya?

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Peluang pemotongan suku bunga Desember kembali di atas 70%: Apakah para trader Bitcoin yakin ini mengubah segalanya? Tautan Asli: CME FedWatch sekarang menunjukkan kemungkinan lebih dari 70% bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan 9-10 Desember, menurunkan kisaran target dari 3,75%-4,00% menjadi 3,50%-3,75%.

Itu menandai pembalikan intraday yang dramatis pada 21 Nov, ketika Presiden Fed New York John Williams memberi tahu wartawan bahwa Fed masih dapat memangkas suku bunga “dalam waktu dekat” tanpa mengancam target inflasi 2%.

Beberapa hari yang lalu, probabilitas yang sama berada di dekat 30%, tertekan oleh pemadaman data pemerintah dan komentar hawkish dari Fed.

Pertanyaannya sekarang adalah apakah pemotongan bulan Desember memiliki keyakinan yang cukup untuk menarik Bitcoin (BTC) keluar dari mode perlindungan, atau apakah angin makro datang terlambat untuk pasar yang sudah kehilangan leverage dan aliran ETF.

Antara 20 dan 21 Nov, Bitcoin merosot dari $91,554.96 menjadi $80,600, sebelum pulih menjadi $84,116.67 pada saat berita ini ditulis. Pergerakan ini membuat investor khawatir, yang tidak yakin apakah BTC telah mencapai puncak lokalnya pada siklus ini di $126,000, dan tidak ada tenaga tersisa untuk pergerakan ke atas.

Narasi pemotongan suku bunga penting untuk Bitcoin karena secara langsung berhubungan dengan hasil riil dan likuiditas.

Selama dua bulan terakhir, imbal hasil Treasury yang disesuaikan dengan inflasi meningkat saat pasar menghilangkan ekspektasi pelonggaran, menarik modal dari aset beta tinggi dan memperketat likuiditas global.

Jika Fed sekarang memberikan pemotongan yang diharapkan pasar dan memberi sinyal lebih banyak yang akan datang, hasil riil seharusnya menyusut dan likuiditas seharusnya berkembang, kondisi yang secara historis berkorelasi dengan kinerja Bitcoin yang lebih baik.

Namun, data on-chain dari Glassnode dan posisi derivatif menunjukkan bahwa pasar belum berbalik.

Pembeli terbaru berada dalam posisi rugi, ETF mengalami kerugian, dan trader opsi membayar premi dua digit untuk perlindungan penurunan.

Apa yang berubah dan mengapa itu menggerakkan peluang begitu cepat

Komentar Williams mengenai pasar yang baru saja menurunkan peluang Desember menjadi 30% di tengah ketidakpastian terhadap data ketenagakerjaan.

Pernyataannya bahwa pemotongan suku bunga dalam waktu dekat tetap memungkinkan tanpa membahayakan pengendalian inflasi memungkinkan trader untuk memuat kembali taruhan pemotongan suku bunga. Pada penutupan 21 Nov, probabilitas FedWatch telah melonjak di atas 70%, membalikkan penurunan selama beberapa minggu.

Ayunan mencerminkan seberapa sensitif pasar terhadap pesan Fed setelah dua pemotongan yang telah dilakukan pada tahun 2025, yang terbaru pada 29 Oktober, yang membawa suku bunga menjadi 3,75%-4,00% dan mengumumkan bahwa pengetatan kuantitatif akan berakhir pada 1 Desember.

Gaji bulan September tercetak pada 119.000 dengan tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,4%, data yang memecah Wall Street. JPMorgan, Standard Chartered, dan Morgan Stanley menarik proyeksi pemotongan Desember mereka, berargumen bahwa laporan pekerjaan tidak cukup lemah untuk membenarkan pelonggaran lebih lanjut.

Citi, Deutsche Bank, dan Wells Fargo tetap teguh, menunjukkan peningkatan pengangguran sebagai bukti bahwa Fed memiliki ruang untuk melonggarkan. Pernyataan Williams memengaruhi keseimbangan, membenarkan kelompok dovish.

Pasar kini memperkirakan kemungkinan 70% bahwa Fed akan melanjutkan pada bulan Desember, dengan pelonggaran lebih lanjut diharapkan pada tahun 2026 jika inflasi tetap terjaga.

Imbal hasil Treasury nominal 10 tahun telah turun sekitar 60 basis poin tahun ini, dan breakeven TIPS berada sedikit di atas 2,2%, menunjukkan bahwa pasar percaya inflasi dapat tetap terjaga meskipun kebijakan dilonggarkan.

Hasil riil, likuiditas, dan mengapa Bitcoin peduli

Hubungan antara Bitcoin dan hasil riil telah menjadi narasi makro dominan musim gugur ini.

Kenaikan imbal hasil yang disesuaikan dengan inflasi pada Treasury menarik modal dari aset yang tidak menghasilkan imbal hasil seperti Bitcoin.

Pekerjaan S&P Global menunjukkan korelasi negatif antara Bitcoin dan hasil riil yang telah menguat sejak 2017, dengan aset cenderung berkinerja lebih baik ketika kebijakan dilonggarkan dan likuiditas diperluas.

Penelitian Bitwise membandingkan Bitcoin dengan pasokan uang M2 global, menunjukkan bahwa periode pertumbuhan uang yang meningkat kembali dan kebijakan Fed yang lebih mudah bertepatan dengan kinerja Bitcoin yang lebih kuat.

Penarikan kembali dolar yang baru-baru ini terjadi dan ekspansi M2 yang diperbarui seharusnya menjadi angin belakang setelah pasar yakin bahwa pemotongan akan terus berlanjut.

Pemotongan bulan Desember yang didukung oleh panduan menuju pelonggaran lebih lanjut akan membatasi hasil riil dan membangun kembali latar belakang likuiditas yang secara historis mendukung Bitcoin.

Namun, mekanisme ini hanya berfungsi jika pemotongan dilakukan dengan keyakinan. Pemotongan sekali dan selesai yang diikuti oleh panduan hawkish akan membuat hasil riil tetap tinggi dan likuiditas tertekan.

Komentar Williams penting karena menunjukkan bahwa Fed melihat ruang untuk beberapa langkah, bukan hanya pemotongan simbolis pada bulan Desember. Jika itu terbukti benar, jalur menuju penurunan hasil riil dan dolar yang lebih lunak menjadi kredibel, memberi Bitcoin kesempatan untuk berbalik dari menjual dengan likuiditas menjadi tren bersamanya.

Apa yang dilihat Glassnode di on-chain dan dalam derivatif

Laporan Glassnode tanggal 19 Nov. memetakan seberapa keras penurunan terbaru berdampak dan mengapa posisi tetap defensif.

Bitcoin turun di bawah dasar biaya pemegang jangka pendek dan pita deviasi standar -1, meluncur di bawah $97,000 dan sempat menyentuh $89,000, yang semakin parah pada 21 Nov dengan BTC hampir kehilangan pijakan $80,000.

Itu membuat hampir semua kelompok terbaru berada pada kerugian yang belum direalisasikan dan mengubah zona $95.000-$97.000 menjadi resistensi.

Glassnode memperkirakan 6,3 juta BTC sekarang berada di bawah air, sebagian besar dalam kisaran -10% hingga -23,6%, distribusi yang mirip dengan pasar bearish terikat kisaran 2022 daripada capitulasi penuh.

Dua level harga menonjol. Harga yang Direalisasikan oleh Investor Aktif berada di sekitar $88,600, mewakili rata-rata dasar biaya untuk koin yang bergerak secara reguler.

Mean Pasar yang Sesungguhnya, mendekati $82,000, menandai ambang batas antara koreksi ringan dan fase beruang gaya 2022 yang lebih dalam. Bitcoin saat ini diperdagangkan di antara level tersebut.

Aliran off-chain memperkuat kehati-hatian. ETF spot AS menunjukkan rata-rata tujuh hari yang negatif dengan jelas, dengan aliran keluar November mendekati $3 miliar.

Itu menunjukkan bahwa alokator institusi tidak masuk untuk membeli penurunan. Minat terbuka futures mengalir lebih rendah seiring dengan harga, yang menunjukkan bahwa para trader mengurangi risiko daripada menambah leverage.

Posisi opsi berteriak dalam mode perlindungan. Volatilitas tersirat melonjak kembali ke level yang terakhir terlihat selama acara likuidasi bulan Oktober, skew condong tajam negatif, dan put satu minggu diperdagangkan dengan premi dua digit terhadap call.

Aliran bersih menunjukkan para trader membayar untuk strike downside $90,000 sambil hanya menambah eksposur call yang moderat. Pembacaan Glassnode adalah bahwa dealer memiliki delta short dan melakukan hedging melalui penjualan futures, yang secara mekanis menambah tekanan saat pasar melemah.

Jalan ke depan tergantung pada keyakinan Fed

Pemotongan di bulan Desember yang disertai dengan panduan menuju pelonggaran lebih lanjut akan membatasi hasil riil dan membangun kembali likuiditas, kondisi yang diidentifikasi oleh Bitwise dan S&P Global sebagai sangat menguntungkan secara historis untuk Bitcoin.

Probabilitas 70% yang sekarang tercermin dalam FedWatch menunjukkan kepercayaan yang semakin meningkat bahwa Fed melihat jalur untuk meringankan tanpa menyalakan kembali inflasi, yang tepatnya adalah apa yang dibutuhkan Bitcoin untuk membalikkan narasi.

Namun data on-chain dan derivatif dari Glassnode menunjukkan bahwa pengaturan segera tetap rapuh. Pembeli baru-baru ini mengalami kerugian, ETF mengalami kerugian, leverage sedang berkurang, dan posisi opsi lebih memihak perlindungan daripada keyakinan.

Itu berarti bahkan pemotongan Desember mungkin tidak memicu pembalikan segera jika datang tanpa panduan yang jelas tentang langkah-langkah di masa depan.

Jika Fed ragu atau melakukan pemotongan sekali dan selesai sambil menekankan risiko inflasi, dorongan makro bisa terbukti terlalu lemah untuk mengubah aliran ETF atau membalikkan selera risiko.

Bitcoin akan tetap tertekan di bawah resistensi $95,000-$97,000 yang kini dianggap struktural oleh Glassnode.

Komentar Williams membuka sedikit peluang. Pemotongan di bulan Desember dengan panduan ke depan dapat memperlebar peluang tersebut. Apakah itu cukup untuk menarik Bitcoin tergantung pada apakah Fed menganggap Desember sebagai awal dari siklus pelonggaran baru atau akhir dari penyesuaian singkat.

Pasar memperkirakan hal tersebut dengan kemungkinan 70%. Data on-chain menunjukkan bahwa para trader belum yakin.