MSTR mungkin akan dikeluarkan dari indeks MSCI? Ini harus dilihat dari dua sisi.

Pertama, mari kita bicarakan dampak langsung: dana indeks kemungkinan akan menjual secara mekanis saham MSTR senilai 2,8 miliar dolar AS, dan harga saham pasti tidak akan mampu menahan tekanan dalam jangka pendek. Namun, apakah ini berarti mereka akan menjual BTC? Itu hampir tidak mungkin. Perusahaan memiliki begitu banyak koin di akun mereka, struktur utang juga tidak mendesak mereka untuk harus mewujudkan aset, sekarang menjual koin malah akan memutus jalan mereka sendiri.

Masalah sebenarnya terletak pada sisi pendanaan. Model "mengeluarkan obligasi untuk membeli koin" MSTR dapat berjalan, sebagian besar bergantung pada harga saham untuk mendukung kredit. Setelah dikeluarkan dari indeks, upaya untuk melakukan refinancing melalui ekuitas atau obligasi konversi akan meningkat kesulitannya secara signifikan. Tanpa pasokan amunisi, kecepatan penimbunan koin pasti akan melambat.

Namun, bicara tentang itu, cerita di balik Bitcoin itu sendiri tidak berubah. Permintaan alokasi institusi masih ada, dan logika penawaran dan permintaan pada siklus pengurangan setengah juga masih berlaku. MSTR hanyalah penguat dalam bull market kali ini, bukan mesinnya.