**Bitcoin menguap 35% dalam satu setengah bulan, apa sebenarnya yang terjadi dalam「badai sempurna」ini?**

Sejak puncak historis pada 7 Oktober, hingga kemarin hampir jatuh di bawah 80 ribu dolar — dalam waktu 46 hari, BTC dengan keras menghapus lebih dari sepertiga nilai pasarnya. Meskipun sekarang sulit kembali ke sekitar 85 ribu dolar, tetapi kamu bisa merasakan, seluruh pasar masih bergetar.

Ini bukan sekedar penarikan teknis. Tiga aliran dingin datang bersamaan, tidak ada yang bisa menahan.

**Mitos AI mulai runtuh?**

Mari kita bicarakan reaksi berantai di sektor saham teknologi. NVIDIA baru-baru ini menjadi sorotan - piutang terkumpul sangat mengkhawatirkan, dan rasio konversi kasnya lebih rendah dibandingkan pesaing. Yang lebih parah, beberapa perusahaan AI terungkap melakukan trik "tangan kiri ke tangan kanan": penggunaan dana berputar, pendapatan dihitung dua kali. Begitu institusi melihat ada yang tidak beres, mereka menjual NVIDIA lebih cepat daripada siapa pun.

Sektor AI ambruk, pasar saham AS ikut terkena dampak. Meskipun malam tadi pejabat Federal Reserve dan CEO Nvidia bergantian muncul untuk menenangkan pasar, kata "gelembung AI" sudah seperti mantra yang tidak bisa dihilangkan. Begitu logika aset berisiko tergoyahkan, apakah pasar kripto bisa selamat? Terlalu optimis.

**Dana ETF sedang melarikan diri secara gila-gilaan**

Serangan yang lebih langsung berasal dari sisi dana. IBIT milik BlackRock mengalami aliran keluar bersih sebesar 523 juta dolar AS dalam satu hari pada tanggal 19—ini adalah rekor aliran keluar harian terbesar dalam sejarahnya. Selama bulan Desember, total aliran keluar telah melewati 2,5 miliar dolar AS.

Data menunjukkan bahwa pelaku utama dalam penjualan ini bukanlah institusi, melainkan investor ritel di pasar saham AS. Mereka secara kolektif menjual Bitcoin dan ETF spot Ethereum, langsung memberikan tekanan jual ke pasar. Lalu bagaimana dengan penduduk asli di dunia crypto? Dalam penurunan yang berlangsung satu setengah bulan ini, mereka mengalami kerugian yang membuat mereka bingung, dan emosi mereka turun ke titik terendah.

**Tingkat makro lebih seperti kekacauan**

Pemerintah Amerika Serikat baru saja mengakhiri penutupan terpanjang dalam sejarah—selama 43 hari penuh! Data ekonomi kunci semua ditunda publikasinya, pasar seperti mengemudikan mobil dengan mata tertutup.

Akhirnya menunggu data non-farm payroll bulan September, ternyata jumlah pekerjaan tiba-tiba melonjak 119.000, langsung membuat Federal Reserve terkejut: inflasi belum sepenuhnya ditekan, pasar tenaga kerja begitu kuat? Apakah masih ada penurunan suku bunga?

Ekspektasi trader telah hancur: di awal bulan, semua orang dengan penuh percaya diri bertaruh bahwa probabilitas penurunan suku bunga di bulan Desember adalah 70%, tetapi beberapa hari kemudian turun menjadi 30%, bahkan ada yang mulai bertaruh "tahun ini sebaiknya tidak ada penurunan sama sekali."

Dramatisnya, tepat di pagi hari ini, beberapa pejabat Federal Reserve tiba-tiba beralih ke nada dovish secara kolektif, dan ekspektasi pemotongan suku bunga kembali melonjak menjadi 71,3%. Pasar dibuat bingung oleh tarik-ulur ini—apakah Anda masih berani memasuki pasar?

**Ditulis di akhir**

Penurunan drastis ini tidak disebabkan oleh satu faktor tunggal. Keruntuhan narasi AI mengurangi selera risiko, dana ETF melarikan diri dan menguras likuiditas, dan kebijakan makro yang tidak menentu menciptakan kepanikan—tiga faktor negatif yang saling bertumpuk, membentuk sebuah "pembantaian likuiditas" yang dapat dijadikan contoh dalam buku teks.

Saat ini, 85 ribu dolar lebih terasa seperti nafas lega, bukan sebuah pembalikan. Pasar masih menunggu sinyal yang jelas: apakah Federal Reserve memberikan petunjuk yang jelas, atau sektor AI kembali menemukan kepercayaan, atau apakah dana ETF berhenti mengalami penarikan. Sebelum itu, volatilitas mungkin masih akan berlanjut.