Mengapa Pasar Kripto Terjun Bebas: Teori-teori yang Memicu Ketakutan Hari Ini

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Mengapa Pasar Kripto Mengalami Penurunan: Teori-teori yang Memicu Ketakutan Hari Ini Tautan Asli: Pasar kripto terjebak dalam penurunan yang menyakitkan, dan jawaban singkat mengapa ini terjadi adalah ini: setiap orang memiliki teori — dan menyebalkan, banyak dari mereka benar-benar bodoh dan lebih dari satu di antara mereka mungkin benar.

Rasa Sakit Pasar Kripto Dijelaskan: Dari Ketakutan DAT hingga Bug Oracle

Beberapa minggu terakhir telah mengubah pasar kripto menjadi tekanan tinggi, dan para trader berusaha menjelaskan mengapa bitcoin menghabiskan bulan November terjebak di bawah kisaran psikologis $100,000 dengan hampir tidak ada pantulan refleks.

Apa yang muncul adalah campuran teori — beberapa struktural, beberapa konspiratif, beberapa didukung dengan baik, dan beberapa yang terdengar seperti lahir dari kafein murni dan imajinasi liar. Namun secara keseluruhan, mereka menggambarkan gambaran pasar yang menghadapi guncangan yang saling tumpang tindih daripada satu narasi yang bersih.

Salah satu katalis yang paling banyak dibahas adalah gelombang likuidasi pada 10 Oktober — penghapusan terbesar dalam sejarah crypto dalam satu hari. Hampir $19 miliar dalam posisi terleverase menguap dalam waktu kurang dari 24 jam setelah pengumuman mengejutkan tentang tarif 100% pada impor dari Cina. Pembuat pasar, yang sudah memiliki modal tipis akibat bulan-bulan dengan volume rendah, menarik diri dengan tajam. Begitu jangkar likuiditas ini mundur, setiap gerakan akan diperbesar.

Tom Lee dari Fundstrat menekankan minggu ini bahwa peristiwa ini “benar-benar melumpuhkan pembuat pasar,” meninggalkan mereka dengan kapasitas yang lebih sedikit untuk menstabilkan aliran pesanan. Pasar tanpa likuiditas yang dalam adalah pasar yang jatuh lebih cepat dari yang diharapkan, dan itulah yang terjadi. Posisi panjang di seluruh pasar hanya memperburuk penurunan.

Memperburuk keadaan, Lee menyoroti masalah kode di sisi bursa yang secara singkat memasarkan stablecoin pada $0,65 — sebuah kesalahan yang memicu likuidasi otomatis di berbagai tempat. Itu bukan kegagalan blockchain. Itu adalah kegagalan sistem, dan itu mempercepat pembersihan.

Kemudian datanglah saga yang melibatkan sebuah bursa tier atas tertentu. Sebuah kesalahan tampilan yang diduga menunjukkan beberapa token pada “0 USD” dan depegging sementara dari aset seperti USDe, BNSOL, dan wBETH dilaporkan memaksa bursa untuk membayar $283 juta dalam kompensasi pengguna. Sementara bursa bersikeras bahwa ini adalah masalah front-end dan bukan serangan, yang lain berpendapat bahwa jendela kerentanan yang diciptakan oleh peningkatan oracle yang akan datang memberikan kesempatan bagi pelaku yang oportunistik untuk mengeksploitasi sistem penetapan harga. Karena token-token ini banyak digunakan sebagai jaminan, penjualan paksa membesar menjadi likuidasi baru.

Teori lain yang semakin mendapatkan momentum: treasury aset digital (DAT) perusahaan yang berlebihan. Perusahaan seperti Strategy (sebelumnya Microstrategy), Bitmine, dan lainnya telah menjadi pembeli utama di pasar sepanjang siklus ini. Namun, pemberitahuan MSCI pada bulan Oktober yang mempertanyakan apakah perusahaan-perusahaan ini harus diklasifikasikan sebagai “perusahaan” atau “dana” telah membuat para trader gelisah, menurut teori Ran Neuner. Putusan yang dijadwalkan pada 15 Januari dapat menentukan apakah DAT tetap memenuhi syarat untuk indeks utama. Jika mereka dihapus, dana pensiun dan pelacak pasif akan diwajibkan untuk otomatis menjual saham mereka.

“Uang pintar” segera melihat risiko itu, teori Neuner menyimpulkan — dan tidak menunggu keputusan.

Indikator teknis menunjukkan sesuatu yang lebih aneh: grafik bitcoin berkedip dengan beberapa pembacaan struktural ekstrem yang pernah tercatat. Analisis mencatat MACD harian terendah sepanjang masa yang baru, RSI mendekati 21, dan penjualan gaya forced-flow yang tampaknya dijadwalkan secara mekanis — semua sementara bitcoin hanya turun sekitar 33% dari puncak tertingginya. Indikator ini biasanya muncul setelah penurunan 50% hingga 70%, bukan penurunan moderat.

Perbedaan itu telah memicu keyakinan yang semakin berkembang bahwa seseorang — atau beberapa entitas — sedang mengurangi risiko di pasar tipis dengan eksekusi yang rusak. Ini sesuai dengan ritme: jendela penjualan yang identik, jeda likuiditas yang tipis, dan kurangnya perilaku pantulan normal. Selain berbagai spektrum teori jatuhnya pasar, ada kekhawatiran yang sah tentang gelembung kecerdasan buatan (AI) yang meledak, obligasi jangka panjang Jepang yang meledak, perang dagang Trump, dan koreksi pasar saham serta resesi AS yang akan datang.

Namun, meskipun ada kekacauan, tidak semuanya menunjukkan kebinasaan. Aliran USDC telah melonjak, menunjukkan bahwa modal baru bersiap untuk membeli. Pemegang permanen telah menyerap puluhan ribu bitcoin dalam enam minggu. Aliran dana yang diperdagangkan di bursa Solana (ETF) tetap hijau setiap hari, dan adopsi institusional terus berlangsung diam-diam di latar belakang. Bahkan di front makro, perbandingan historis bitcoin mengingatkan para trader bahwa penurunan siklus menengah yang brutal adalah hal yang normal — penurunan 55% pada tahun 2021 masih diakhiri dengan rekor tertinggi di $69,000.

Secara sederhana: beberapa kekuatan bearish bertabrakan sekaligus. Tetapi permintaan struktural jangka panjang tidak hilang, dan narasi penjual yang terpaksa menunjukkan satu hal — ketika pelepasan berakhir, pemulihan bisa sangat kuat.

Pertanyaan Kunci

Mengapa pasar kripto anjlok pada bulan Oktober? Peristiwa likuidasi besar-besaran pada 10 Okt, diperburuk oleh berita tarif, likuiditas tipis, dan penjualan otomatis.

Apakah kegagalan teknis memperburuk kecelakaan? Kemungkinan — Dilaporkan, masalah harga yang terkait dengan stablecoin dan depegging sementara menciptakan penjualan paksa tambahan.

Mengapa para trader khawatir tentang perusahaan DAT? Ran Neuner berpikir bahwa keputusan pada bulan Januari dapat menentukan apakah DAT tetap memenuhi syarat untuk indeks-indeks besar, yang berpotensi memaksa dana pasif besar untuk keluar.

Apakah pemulihan masih mungkin? Data Cryptoquant menunjukkan arus masuk USDC, akumulasi pemegang jangka panjang, dan permintaan ETF semuanya mengarah pada perbaikan kondisi setelah penjualan paksa berakhir.