Setelah perombakan besar pasar kripto, dasar struktural yang nyata telah muncul

Penulis: The Kobeissi Letter

Compiler: Tim, PANews

Judul Asli: “Lubang Emas” Setelah Likuidasi Leverage? Data Menunjukkan “Dasar Struktur” Pasar Crypto Sedang Terbentuk

Selama 41 hari terakhir, total kapitalisasi pasar kripto telah menguap sebesar 1,1 triliun dolar AS, setara dengan kehilangan rata-rata harian sebesar 27 miliar dolar AS.

Setelah terjadinya likuidasi besar 1011, total nilai pasar cryptocurrency saat ini turun sekitar 10% dibandingkan sebelumnya.

Saya pikir ini adalah penyesuaian pasar yang bersifat struktural, dan tulisan ini akan menjelaskan alasannya secara rinci.

Penurunan kali ini sangat aneh, ini dikatakan karena dari sudut pandang fundamental pasar kripto, tidak ada banyak faktor bearish yang substansial.

Beberapa hari yang lalu, Presiden Trump menyatakan bahwa menjadikan Amerika Serikat sebagai “pemimpin di bidang kripto” adalah prioritas utama dalam pekerjaannya.

Namun, Bitcoin turun 25% dalam sebulan.

Ini tampaknya adalah penurunan struktural, semuanya dimulai dari arus keluar dana institusi pada pertengahan hingga akhir Oktober.

Pada minggu pertama bulan November, dana kripto mengalami aliran keluar dana sebesar 1,2 miliar dolar. Masalah yang perlu diperhatikan adalah bahwa pada saat aliran keluar dana terjadi, tingkat leverage terlalu tinggi.

Penggunaan leverage di pasar kripto cenderung agresif. Tidak jarang spekulan memiliki leverage hingga 20x, 50x, bahkan 100x.

Seperti yang ditunjukkan pada gambar di atas, dengan leverage 100 kali, hanya perlu 2% fluktuasi harga untuk menyebabkan likuidasi. Ketika jutaan trader menggunakan leverage secara bersamaan, itu dapat memicu efek domino.

Oleh karena itu, ketika pasar kripto tiba-tiba merosot, skala likuidasi akan meningkat.

Seperti yang terjadi pada 11 Oktober, gelombang likuidasi senilai 19,2 miliar dolar menyebabkan Bitcoin mengalami penurunan harian sebesar 20.000 dolar untuk pertama kalinya.

Tingkat leverage yang terlalu tinggi telah membuat pasar menjadi sangat sensitif.

Hanya dalam 16 hari terakhir, sudah ada 3 hari di mana jumlah penyelesaian harian melebihi 1 miliar USD.

Jumlah likuidasi harian yang melebihi 500 juta dolar AS telah menjadi hal yang biasa.

Terutama selama periode volume perdagangan yang rendah, ini dapat menyebabkan pasar kripto mengalami volatilitas yang tajam. Selain itu, volatilitas ini bersifat dua arah.

Ini juga menjelaskan perubahan mendadak dalam sentimen pasar. Indeks ketakutan dan keserakahan pasar kripto telah resmi jatuh ke 10, yaitu “ketakutan ekstrem”.

Saat ini, indeks sudah setara dengan titik terendah historis pada Februari 2025. Meskipun Bitcoin telah naik 25% sejak titik terendah pada bulan April, leverage sedang memperbesar fluktuasi emosi investor.

Apakah Anda masih enggan percaya pada semua ini?

Lihatlah perbandingan grafik pergerakan Bitcoin dan emas sejak terjadinya likuidasi besar pada 11 Oktober. Selama lebih dari 12 bulan terakhir, emas dan Bitcoin sebagai aset safe haven menunjukkan pergerakan yang sangat berkorelasi. Namun sejak awal Oktober, emas tampil lebih baik daripada Bitcoin sebesar 25 poin persentase.

Penurunan pasar kripto lebih jelas terlihat pada aset di luar Bitcoin. Sebagai contoh, Ethereum saat ini telah mengalami penurunan kumulatif -8,5% tahun ini. Sejak 6 Oktober, Ethereum telah turun tajam sebesar 35%.

Meskipun berbagai aset berisiko mengalami kenaikan secara menyeluruh, tetapi penurunan Ethereum telah jauh melebihi tingkat bearish biasa.

Ketika Anda melihat dari sudut pandang yang lebih luas, pasar kripto tampaknya sedang berada dalam “bear market” yang “struktural”. Meskipun fundamental pasar kripto telah meningkat, faktor-faktor yang mempengaruhi harga sedang berubah. Seperti pasar yang efisien pada umumnya, masalah ini akan teratasi dengan sendirinya.

Oleh karena itu, kami percaya bahwa dasar pasar telah mendekati.

Selain pasar kripto, aset lainnya juga menunjukkan peluang masuk. Ekonomi makro sedang berubah, saat ini saham, komoditas, obligasi, dan cryptocurrency semuanya memiliki nilai investasi.

Realitas makro adalah bahwa pasokan uang M2 global telah mencapai rekor sejarah sebesar 137 triliun dolar AS. Jepang sedang merencanakan paket stimulus ekonomi lebih dari 110 miliar dolar AS, dan bonus tarif 2000 dolar AS dari Trump juga akan segera dibagikan. Bagi cryptocurrency, penurunan kali ini hanyalah rasa sakit yang dialami dalam proses kenaikan.