Pasangan euro-dolar telah terikat di sekitar angka 1.1600 akhir-akhir ini. Pasar pada dasarnya terjebak di posisi netral sementara para trader menilai apa yang akan terjadi selanjutnya dari bank sentral.

Narasi Fed? Semua orang bersiap untuk pergeseran dovish. Bisikan pemotongan suku bunga terus beredar meskipun data inflasi tetap lengket. Mode tunggu dan lihat yang klasik sebelum pertemuan kebijakan berikutnya.

Sementara itu di seberang Atlantik, ECB menunjukkan tidak ada urgensi untuk mengubah kebijakan. Mereka nyaman mempertahankan suku bunga di tempatnya—tidak ada langkah dramatis di cakrawala. Tim Lagarde tampaknya puas melihat bagaimana situasi berkembang.

Apa yang membuat kisaran ini tetap ketat? Teori permainan yang sederhana. Bull tidak bisa menembus resistance tanpa katalis baru. Bear tidak akan berkomitmen untuk short sementara ekspektasi pelonggaran Fed mendukung selera risiko. Jadi kita melayang.

Pengaturan ini penting di luar meja forex. Kebijakan dolar yang longgar secara historis menyuntikkan likuiditas ke dalam aset berisiko—termasuk kripto. Jika Fed benar-benar melakukan pemotongan sementara Eropa tetap diam, perbedaan itu bisa mengguncang aliran modal global secara signifikan. Namun untuk saat ini, ini adalah kontes tatap di 1,16.