Ekonom Nobel Shiller Peringatkan: S&P 500 Mungkin Berjuang Selama Satu Dekade

The Magnificent Seven telah memompa saham AS ke ketinggian yang mencengangkan—tetapi pemenang Hadiah Nobel Robert Shiller baru saja memberikan pandangan dingin: jangan berharap banyak dari pasar secara umum selama 10 tahun ke depan.

Matematika Tidak Bohong

Rasio CAPE Shiller ( P/E yang disesuaikan secara siklis ) mencapai 40+ pada bulan September, mencocokkan tingkat yang hanya pernah terlihat sekali sebelumnya—selama puncak gelembung dot-com pada tahun 1999. Modelnya memberikan ramalan yang suram: hanya 1,5% imbal hasil tahunan untuk S&P 500 hingga 2035. Tanpa hasil dividen historis 2%? Anda pada dasarnya melihat apresiasi harga yang datar hingga negatif.

Perbandingan ini brutal: mania teknologi tahun 1990-an mendahului “dekade yang hilang” tahun 2000-an. Sejarah berirama lagi?

Tapi Ini Dia Plot Twist-nya

Shiller tidak mengatakan untuk duduk di uang tunai. Dia menunjukkan di mana nilai sebenarnya berada:

• Eropa (CAPE: 21.4) → mengharapkan ~8.2% imbal hasil tahunan
• Jepang (CAPE: 25.1) → mengharapkan ~6.5% pengembalian tahunan
• Saham U.S. mid/small-cap → jauh lebih murah dibandingkan mega-cap

Ironisnya? Indeks Eropa dan Jepang sudah naik 25-30% tahun ini, namun tetap diperdagangkan pada fraksi dari valuasi S&P 500.

Peringatan Sebenarnya

Bukan berarti AI tidak akan mengubah ekonomi—itu akan terjadi. Tetapi pesan yang sangat jelas dari Shiller: keuntungan produktivitas akan memerlukan tahun untuk terwujud, sementara pemenang mega-cap hari ini bisa jatuh. Dekade berikutnya mungkin akan menghargai diversifikasi daripada konsentrasi pada permainan AI mega-cap yang terlalu panas.

TL;DR: Pengembalian terbaik 10 tahun mungkin tidak berasal dari tempat yang dilihat semua orang.