April itu perang tarif, pasar saham AS awalnya langsung jatuh, lalu langsung pulih lagi. Sekarang gelembung ini, malah lebih besar dari sebelumnya. Ketergantungan pasar terhadap pelonggaran likuiditas? Sudah sampai tingkat yang sulit dihentikan.

Federal Reserve sekarang terjebak di tengah, sulit memilih. Tidak menurunkan suku bunga? Likuiditas bank sedang ketat, gelembung saham teknologi bisa meledak kapan saja. Menurunkan? Khawatir inflasi kembali muncul.

Tapi fakta yang ada di depan mata sangat jelas—data ketenagakerjaan melemah, risiko penutupan pemerintah belum hilang, simpanan bank masih terus berkurang. Ketegangan likuiditas semakin ketat.

Powell meskipun masa jabatannya hampir habis, tidak mungkin membiarkan pasar runtuh di akhir tahun. Untuk menstabilkan sistem keuangan, dan juga agar tidak mengganggu pemilu, penurunan suku bunga di Desember hampir pasti.

Pendapat saya sangat sederhana:
👉 Penurunan suku bunga kali ini lebih seperti bantalan, jangan berharap pelonggaran besar-besaran;
👉 Bom sebenarnya tersembunyi di sistem perbankan dan gelembung teknologi, sekali meledak akan memicu reaksi berantai;
👉 Penurunan suku bunga bisa menunda risiko meledak, tapi tidak menyelesaikan masalah mendasar.

Singkatnya, kemungkinan besar akan ada penurunan di Desember, memberi pasar napas lagi, dan memberi gelembung sedikit waktu lagi.