Baru-baru ini, UBS mengeluarkan sebuah laporan yang menyebutkan hal yang cukup menarik—Mahkamah Agung AS sedang memeriksa kasus tarif yang mungkin akan menimbulkan gelombang yang cukup besar.

Jika pengadilan memutuskan bahwa cara tarif yang diterapkan Trump ilegal, pemerintah harus mengembalikan sekitar 140 miliar USD kepada para importir. Apa artinya ini? Ini setara dengan hampir 8% dari defisit anggaran federal tahun fiskal 2025. Dalam jangka pendek, jika uang ini dikembalikan, keuangan pasti akan tertekan.

Namun dalam jangka panjang, situasinya mungkin tidak seburuk itu. Jika ini benar-benar terjadi, Amerika mungkin akan kembali memasuki era tarif rendah. Selama negara lain tidak mengikuti dengan pajak balasan, itu sebenarnya adalah kabar baik untuk ekonomi dan pasar saham Amerika.

Tentu saja, pemerintah juga tidak akan menunggu dengan diam. Analis percaya bahwa mereka akan menggunakan alat-alat dalam Pasal 201 dan 301 dari Undang-Undang Perdagangan 1974 untuk membangun kembali sistem tarif, hanya saja proses ini akan memakan beberapa kuartal dan fleksibilitas operasional akan sangat berkurang.

Bagaimana dengan pasar? Perusahaan impor mungkin akan merasa senang dengan pengembalian dana, tetapi ini memiliki dampak terbatas pada S&P 500 secara keseluruhan - bagaimanapun juga, biaya tarif sebelumnya tidak terlalu membebani ekspektasi keuntungan. Kuncinya adalah: ketika tarif efektif turun, daya beli masyarakat meningkat, dan tekanan inflasi juga mereda.

Hal yang paling menarik adalah ini: selama negara-negara tidak saling membalas, ruang untuk penurunan suku bunga Federal Reserve terbuka. Lingkungan tarif rendah adalah berita baik bagi pasar saham dan lingkaran modal ventura, meredakan kekhawatiran inflasi, dan menciptakan kondisi untuk pelonggaran kebijakan moneter.

Singkatnya, jika kasus ini diputuskan ke arah itu, rasa sakit jangka pendek akan diganti dengan keuntungan jangka panjang, yang mungkin menjadi sinyal baik untuk pasar aset berisiko.