Siklus 4 tahun terkenal Bitcoin? Seorang market maker utama baru saja menyatakannya mati.

Laporan terbaru mereka mengungkapkan sebuah bom: pemotongan tidak lagi menjadi penggerak harga. Likuiditaslah yang menjadi penggerak. Dan inilah yang mengejutkan—likuiditas itu telah mengalir ke saham AI dan ekuitas tradisional belakangan ini, bukan kripto.

Angka-angka mendukungnya. Arus masuk ETF? Datar. Pasar DAT? Sepi seperti kota hantu. Satu-satunya yang naik? Stablecoin.

Jadi apa artinya ini? Buku panduan lama mungkin sudah tidak relevan. Jika modal mengejar narasi di luar kotak pasir kita, kita sedang menyaksikan pergeseran fundamental dalam cara pasar ini bergerak.