Apa itu Pertukaran Desentralisasi (DEX)?

Dalam beberapa tahun terakhir, pertumbuhan pesat DeFi telah disertai dengan ekspansi yang sama kuatnya dari pertukaran terdesentralisasi (DEXs). Tapi apa sebenarnya yang dimaksud dengan pertukaran terdesentralisasi?

Memahami DEXs

Sebuah DEX, atau pertukaran terdesentralisasi, berbeda secara signifikan dari pertukaran terpusat tradisional (CEXs). Ini memiliki tiga karakteristik kunci:

Eksekusi on-chain: Semua transaksi diproses melalui kontrak pintar dan harus menunggu konfirmasi blockchain sebelum diselesaikan. Sebaliknya, pertukaran tradisional mencatat data dalam basis data terpusat yang dapat diambil kapan saja, tanpa memerlukan konfirmasi blockchain atau biaya gas.

Tidak perlu otentikasi: Pengguna dapat langsung mengakses berbagai DEX di berbagai blockchain untuk perdagangan, asalkan mereka memiliki akun dompet terdesentralisasi, menghilangkan kebutuhan untuk pendaftaran yang rumit atau verifikasi KYC.

Tidak ada penitipan aset: Di pertukaran terdesentralisasi, aset kripto disimpan langsung di dompet pengguna, memberikan pengguna kontrol penuh atas aset mereka. Ini secara signifikan mengurangi risiko penipuan keluar dari pertukaran atau pengelolaan yang buruk.

Evolusi DEXs

Konsep pengembangan DEX yang paling awal bertujuan untuk meniru model CEX, yang sudah memiliki pasar yang matang, menggunakan model buku pesanan + pembuat pasar perdagangan batch. Namun, karena kebutuhan untuk konfirmasi on-chain dari semua transaksi dan batasan seperti waktu konfirmasi blok dan biaya gas, efisiensi transaksi rendah, dan pengalaman pengguna jauh lebih buruk dibandingkan dengan platform terpusat.

Akibatnya, platform DEX awal seperti Bancor dan Kyber menarik perhatian pasar tetapi kesulitan untuk mencapai pertumbuhan pengguna.

Artinya, sampai munculnya Uniswap. Alih-alih menggunakan model buku pesanan tradisional untuk perdagangan, ia memilih mekanisme Automated Market Maker (. Munculnya AMM membantu DEXs benar-benar mencapai pasar massal dengan memungkinkan pengguna untuk menukar token yang mereka inginkan secara langsung dan cepat di dompet mereka.

Uniswap – DEX Unicorn yang Sedang Naik

Uniswap tidak memiliki antarmuka pesanan yang tertunda seperti CEX tradisional. Pengguna memperoleh token yang diinginkan dengan menukar di DEX pada tingkat pertukaran yang ditentukan oleh likuiditas pool dan algoritma automated market-making ).

Algoritma AMM menggunakan rumus matematis untuk mencerminkan harga terkini token. Secara khusus, pembuat pasar (LPs) mengikat masing-masing dari dua koin sebagai pasangan ke dalam kolam likuiditas. Rasio kedua koin ini dalam kolam menentukan tarif pertukaran awal, dan ketika pengguna melakukan pertukaran, harga akan berfluktuasi sesuai dengan rumus produk konstan AMM.

Rumus Produk Konstan yang Digunakan dalam AMM

X*Y=K

Di mana X dan Y mewakili jumlah dua koin di dalam pool, dan K adalah angka tetap, terlepas dari berapa kali X dan Y dibeli dan dijual di antara mereka, produk mereka tetap konstan.

Jika ada 10 ETH dan 100 koin USDT di kolam likuiditas dan kita mengambil 1 ETH untuk ditukar dengan USDT: Kolam likuiditas ETH meningkat menjadi 11, dan karena produk (konstan K) tetap tidak berubah, jumlah total kolam USDT perlu dikurangi. Jumlah yang dikurangi ini adalah jumlah 1 ETH yang dapat ditukar dengan USDT. Namun, contoh di atas hanya bersifat teoretis, dan perhitungan sebenarnya harus mempertimbangkan biaya seperti slippage dan biaya transaksi lainnya.

Platform Uniswap menawarkan diskon 0,3% pada biaya transaksi sebagai insentif bagi semua penyedia likuiditas (LPs). DEX model AMM yang muncul setelah Uniswap, seperti Sushiswap dan Pancakeswap, juga menawarkan insentif token kepada semua LP yang berpartisipasi dalam pertambangan likuiditas, yang membantu meningkatkan jumlah dana terkunci di pasar DEX.

Saat ini, kunci kolam Uniswap telah melebihi ( miliar USD, dengan volume perdagangan harian rata-rata mencapai ratusan juta dolar. Pada tahun 2021, ia berulang kali melampaui Coinbase, pertukaran teratas di dunia dalam hal volume perdagangan, dan banyak analis di industri setuju bahwa DEX tidak jauh dari melampaui dan bahkan menggantikan CEX.

Pemikiran Penutup

Pertukaran DEX pembuat pasar otomatis telah mencapai pertumbuhan pesat dalam jumlah pengguna dan pangsa pasar dalam beberapa tahun terakhir karena pengalaman pengguna yang sederhana, insentif pertambangan likuiditas, dan ambang batas yang lebih rendah untuk pencatatan token untuk memenuhi permintaan pasar yang lebih spekulatif. Namun, apakah mereka akan menggantikan platform terpusat tradisional tetap menjadi tanda tanya.

AMM tidak sempurna dan memiliki banyak keterbatasan. Misalnya, ia hanya dapat menyelesaikan transaksi instan, dan biaya transaksi on-chain masih tinggi dibandingkan dengan CEX. Selain itu, mungkin ada beberapa risiko regulasi di masa depan karena kurangnya sensor; kedua jenis platform masih diperlukan. Setidaknya untuk saat ini, tampaknya DEX dan CEX akan coexist untuk masa yang dapat diperkirakan.

Peringatan: Perdagangan crypto melibatkan risiko yang signifikan dan dapat mengakibatkan kehilangan modal yang Anda investasikan. Materi ini tidak terkait dengan pemberian nasihat mengenai investasi, pajak, hukum, keuangan, akuntansi, konsultasi, atau layanan terkait lainnya dan bukan merupakan rekomendasi untuk membeli, menjual, atau menahan aset apapun. Gate Learn hanya menyediakan informasi, bukan nasihat keuangan. Anda harus memastikan bahwa Anda sepenuhnya memahami risiko yang terlibat sebelum berinvestasi.