Satu kalimat untuk pemahaman: apa itu obligasi negara! (Pencerahan mendalam)

Obligasi pemerintah sangat terkait dengan kehidupan kita. Mereka mempengaruhi makroekonomi dan bahkan produk pasar saham. Semuanya saling terkait.

Mari kita bahas terlebih dahulu mengenai obligasi AS. Dua lembaga keuangan utama negara ini. Memahami mereka - memahami intinya.

1. Sistem Reserve Federal

Uang dari udara. Dulu segala sesuatu bergantung pada emas. Sekarang berbeda. The Fed memberikan kredit dan mendapatkan kembali — seolah-olah menghancurkannya.

Untuk penyediaan uang, sistem mengambil bunga. Begitulah siklusnya. Pasar bebas murni. Hanya untuk pengembalian.

Fed mengawasi jumlah uang tunai dalam ekonomi AS. Berbagai nama — Federal Reserve Note, dolar AS — pada dasarnya sama. Uang harus cukup untuk pertumbuhan, tetapi tidak terlalu banyak. Kelebihan menyebabkan inflasi. Sepertinya, sekarang penurunan nilai 2-3% per tahun dianggap normal.

Siapa yang dipinjamkan oleh FRS? Mereka yang menggunakan dana secara efektif. Siapa yang mengembalikannya. Siapa yang memiliki peringkat kredit yang baik.

"Cetakan" dolar — hanya sebuah gambaran. Seringkali ini adalah bentuk digital. Tidak selalu kertas. Tergantung pada kebutuhan bank dan klien. Jika membutuhkan uang tunai dengan denominasi tertentu — bank komersial akan meminta. Mata uang digital — hanya satu bentuk dolar. Seperti koin atau uang kertas.

The Fed mendukung pasar bebas. Pemerintah tidak campur tangan.

2. Kementerian Keuangan

Organ federal. Bukan negara bagian. Bukan kota. Uang berasal dari pajak, bea cukai. Mungkin, beberapa dihasilkan dari tanah negara.

Pemerintah tidak dapat bertindak sebagai pasar yang murni. Tidak bisa hanya meminjam kepada mereka yang paling baik menggunakan dana. Uang digunakan untuk gaji pejabat. Untuk gedung perkantoran. Untuk stimulasi ekonomi. Untuk pengeluaran militer — mereka meningkat tajam di waktu perang. Untuk amal. Untuk bantuan korban. Untuk tunjangan.

Pajak sering kali tidak cukup. Kemudian, diterbitkan obligasi dengan berbagai jangka waktu dan jenis. Ini adalah sekuritas pemerintah — US Treasury Securities. Obligasi yang belum dibayar membentuk utang publik AS. Pada dasarnya, kita meminjam uang masa depan untuk pengeluaran saat ini. Dan "bunga" adalah pembayaran kepada pemegang obligasi.

Pada tahun 2025, hasil obligasi pemerintah meningkat. Cukup menarik bagi para investor. Suku bunga tinggi. Pasar tidak terlalu stabil, tetapi instrumen pendapatan tetap bisa menarik.

Jika ada terlalu banyak pinjaman, "bunga" menghabiskan semua pajak. Bunga ini disebut kupon — jumlah tetap, biasanya dibayarkan sekali setiap enam bulan. Tidak terkait langsung dengan suku bunga FRS. Utang pokok dikembalikan oleh kementerian saat jatuh tempo. Namun pemegang dapat menjual obligasi lebih awal di pasar sekunder.

Suku bunga obligasi pemerintah biasanya lebih rendah dibandingkan dengan obligasi komersial. Namun, stabil dan hampir tanpa risiko. Perubahan suku bunga Fed tidak mempengaruhi pembayaran. Beberapa jenis obligasi (ibond dan TIPS) berubah seiring dengan inflasi. Ibond memiliki batas tahunan sebesar $10 000, hanya dijual kepada warga negara AS, pajak dapat ditunda. TIPS juga berubah seiring dengan CPI, batas $5 juta, tanpa insentif pajak kecuali untuk rekening pensiun.

Pajak sedang dikumpulkan sekarang. Obligasi adalah uang di masa depan. Pelunasan utang negara tergantung pada pajak di masa depan. Menguntungkan bagi orang tua — mereka memaksa yang muda untuk membayar utang yang terakumulasi. Kecuali jika pajak warisan tidak dinaikkan.

Ketika utang negara meningkat, Kongres meminta untuk meningkatkan pajak dan mengurangi pengeluaran. Terutama untuk program sosial.

Jangan bingungkan utang negara dengan anggaran tahunan. Obligasi memiliki jangka waktu 1-30 tahun, pengembalian tetap ( kecuali ibond dan TIPS ). Pendapatan pajak tidak dapat diprediksi, pengeluaran berubah. Mungkin ada defisit atau surplus. Jika anggaran tidak disetujui — pemerintah "ditutup", pegawai negeri mogok.

Utang pemerintah bersifat dinamis. Kementerian terus melunasi obligasi lama dan menerbitkan yang baru. Angka-angka terlihat besar, tetapi pembayaran dilakukan selama puluhan tahun. Pada tahun yang baik, bisa mengumpulkan lebih banyak pajak dan mengurangi penerbitan obligasi baru. Jika sepenuhnya bergantung pada utang baru untuk melunasi utang lama — itu sudah seperti piramida.

Dalam inflasi, pemegang obligasi biasa kehilangan — pembayaran tetap terdevaluasi. Kecuali pemilik ibond dan TIPS. Kekayaan berpindah kepada mereka yang menerima pendanaan pemerintah.

Menurut teori moneter modern, utang pemerintah tidak harus dilunasi sepenuhnya. Bahkan Hamilton pernah mengatakan demikian. Namun, jika menghabiskan uang pinjaman, hal ini dapat memperburuk inflasi.

Siapa yang memberi pinjaman kepada AS? Utang dibagi menjadi dua bagian:

Pertama - utang publik. Dimiliki oleh individu, perusahaan, Federal Reserve, orang asing, pemerintah, negara bagian, dan kota-kota di AS. Semua di luar pemerintah federal.

Kedua - utang internal. Dimiliki oleh lembaga pemerintah federal lainnya. Surat berharga treasury yang tidak dapat dikonversi. Terutama Dana Jaminan Sosial (SSN).

Secara ketat, bagian kedua bukanlah utang kepada kreditur eksternal. Obligasi ada pada pemerintah itu sendiri, ia sendiri adalah kreditornya.

Pemegang terbesar — The Fed ( membeli hanya di pasar sekunder ) dan lembaga federal lainnya ( seperti SSN ).

Pada tahun 2025, obligasi pemerintah tetap menjadi elemen penting dalam diversifikasi. Namun, para investor perlu mempertimbangkan imbal hasil yang tinggi, mengubah portofolio sesuai dengan suku bunga dan ekonomi. Pembagian klasik 60/40 (saham/obligasi) perlu ditinjau kembali. Perlu diperhatikan saham dividen.

Sekali lagi tentang bagaimana Fed mengeluarkan uang — "memasukkannya". Ini adalah pemberian kredit.

Dalam sejarah AS, ada beberapa bank sentral. Mereka didirikan, dibatalkan. Sekarang ini adalah Fed. Ia mengontrol jumlah uang yang beredar dan stabilitas dolar. Paul Krugman di akhir 70-an - awal 80-an menaikkan suku bunga melawan inflasi: "Tugas saya adalah uang yang stabil dengan kepercayaan kredit. Tidak ada kewajiban lain. Orang bekerja untuk dolar, jika mereka terdevaluasi, siapa yang akan mempercayainya?"

Setelah meninggalkan standar emas, Fed "mencetak" uang dari udara. Sedikit uang — dicetak. Banyak — "dihancurkan", dikembalikan ke penyimpanan.

Mencetak dolar, memberikan pinjaman, mendapatkan bunga. Jika Anda dapat melunasi.