Perusahaan Amerika Beralih ke Pasar Utang Eropa untuk Biaya Pinjaman yang Lebih Rendah

Keunggulan Eropa: Tarif Lebih Rendah Menarik Perusahaan Besar AS

Perusahaan-perusahaan besar Amerika semakin mengakses pasar utang Eropa pada tingkat rekor, tertarik oleh biaya pinjaman yang jauh lebih rendah di seberang Atlantik. Peralihan strategis ini terjadi ketika perusahaan-perusahaan berusaha untuk mendiversifikasi sumber pendanaan mereka di tengah volatilitas pasar yang dipicu oleh ketidakpastian seputar kebijakan tarif di Amerika Serikat.

Selisih suku bunga yang substansial antara bank sentral utama telah menciptakan peluang yang menarik. Dengan Bank Sentral Eropa (ECB) mempertahankan suku bunga di 2,25% dibandingkan dengan kisaran 4,25-4,5% Federal Reserve, data Bloomberg menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan AS dapat mendapatkan manfaat dari selisih hasil sebesar 0,018% hingga 0,2% saat meminjam dalam euro.

Perbedaan dalam biaya pinjaman ini jelas tercermin dalam hasil pasar. Hasil rata-rata obligasi korporat AS saat ini mencapai sekitar 5,3%, sementara yang setara di Eropa hanya 3,18% - sebuah kesenjangan yang mencapai titik terluas dalam tiga tahun bulan lalu.

Perusahaan Besar yang Memimpin Perubahan Pembiayaan Lintas Atlantik

Alphabet Inc., perusahaan induk Google, mencerminkan tren ini, baru-baru ini mengumpulkan €6,75 miliar hanya satu hari setelah mengamankan $5 miliar di pasar AS. Perbedaan biaya sangat mencolok: Alphabet akan membayar kupon 3,375% untuk obligasi yang denominasi euro yang jatuh tempo pada tahun 2037, dibandingkan dengan 4,5% untuk obligasi dalam dolar AS yang serupa yang jatuh tempo pada tahun 2035.

Penelitian keuangan mengonfirmasi bahwa perusahaan-perusahaan Amerika mengakses pasar utang Eropa pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pfizer, Alphabet, dan perusahaan besar lainnya telah menerbitkan utang denominasi euro yang mencapai rekor lebih dari €83 miliar pada tahun 2025 - peningkatan 35% dari tingkat tahun 2024. Ini mewakili hampir 14% dari total penerbitan korporat euro.

Beberapa faktor mendorong tren ini di luar perbedaan suku bunga. Pelaku pasar menyebutkan kekhawatiran tentang ketidakpastian kebijakan tarif AS, penurunan peringkat kredit AS oleh Moody's, dan volatilitas dolar sebagai motivasi utama bagi perusahaan yang mencari jalur pendanaan alternatif melalui pasar Eropa.

Spencer Hakimian, Pendiri Tolou Capital Management, mencatat bahwa perusahaan-perusahaan Amerika beralih ke Eropa karena penggalangan modal dalam euro terbukti lebih stabil, lebih sederhana, dan lebih hemat biaya dibandingkan melakukannya di pasar domestik.

Perspektif Ahli tentang Keuntungan Pendanaan Euro

Alasan strategis untuk pergeseran ini sangat meyakinkan bagi para pemimpin keuangan perusahaan. Seperti yang dijelaskan oleh Fabianna Del Canto, Co-head pasar modal EMEA di Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.

"Anda tidak dapat disalahkan sebagai kepala keuangan atau bendahara yang mengakses euro saat ini… Ini adalah biaya relatif yang menarik, dengan kupon rendah dalam lingkungan yang stabil dibandingkan dengan mempertaruhkan yang tidak diketahui di AS."

Bernard Mensah, Presiden Internasional untuk Bank of America, menyoroti dinamika menarik dalam aliran modal global. Dia mengamati bahwa meskipun Eropa adalah wilayah yang sangat kaya, sebagian besar modalnya secara historis diekspor ke Amerika Serikat daripada diinvestasikan kembali secara efisien di dalam UE. Pola aliran modal ini mewakili peluang yang belum sepenuhnya dimanfaatkan oleh UE.

Implikasi Investasi dan Perspektif Pasar

Lingkungan suku bunga yang berbeda mempengaruhi tidak hanya strategi pinjaman korporasi tetapi juga preferensi investasi. Gordon Shannon, Manajer Portofolio di TwentyFour Asset Management, mengungkapkan preferensinya untuk "reverse Yankees" ( obligasi yang denominasi euro yang diterbitkan oleh perusahaan AS ) dibandingkan dengan obligasi yang denominasi dolar AS, mencatat bahwa ia lebih memilih untuk memegang Bund Jerman daripada Treasuries AS.

Sentimen ini juga disampaikan oleh Kaspar Hense, Manajer Portofolio Pendapatan Tetap di RBC BlueBay, yang menunjukkan imbal hasil Treasury yang tetap tinggi - dipicu oleh utang dan defisit AS yang tinggi - sebagai faktor yang mempertahankan biaya pinjaman yang lebih tinggi untuk rumah tangga dan perusahaan Amerika.

Suku bunga simpanan ECB saat ini berada 1,75 poin persentase di bawah patokan Federal Reserve, menciptakan keuntungan biaya yang substansial untuk peminjaman euro. Perusahaan dengan operasi di Eropa yang tidak perlu mengonversi utang euro mereka menjadi dolar mendapatkan penghematan terbesar, meskipun bahkan yang memerlukan konversi mata uang masih dapat menemukan strategi ini menguntungkan.

Melihat ke depan, ekspektasi pasar menunjukkan bahwa ECB akan menerapkan setidaknya tiga pemotongan suku bunga tambahan tahun ini setelah pengurangan mereka pada bulan Januari menjadi 2,75%. Sementara itu, inflasi AS yang persistens telah mendorong mundurnya ekspektasi untuk pelonggaran Federal Reserve, dengan para pedagang kini memperkirakan hanya satu pemotongan suku bunga kecil menjelang akhir 2025.

Wawasan Data Pasar: Membandingkan Hasil U.S. dan Eropa

Data Perbendaharaan saat ini menunjukkan imbal hasil Treasury AS 10 tahun berada di sekitar 4,38%, yang berfungsi sebagai patokan untuk biaya pinjaman perusahaan yang biasanya mencakup selisih di atas tingkat ini berdasarkan peringkat kredit dan faktor lainnya. Lingkungan ini telah menciptakan salah satu peluang arbitrase yang paling menguntungkan antara pasar utang AS dan Eropa dalam beberapa tahun terakhir bagi perusahaan global dengan strategi pembiayaan yang fleksibel.

Untuk investor global di pasar aset tradisional dan digital, memahami aliran modal lintas batas dan perbedaan suku bunga memberikan konteks yang berharga untuk dinamika pasar yang lebih luas dan potensi peluang investasi.