Indeks VIX: Hubungan Cinta-Benci Saya dengan Ketakutan Pasar

Saya sudah memperhatikan VIX—yang disebut "indeks ketakutan"—selama bertahun-tahun, dan Tuhan, ini membuat saya frustrasi! Alat ukur pasar ini konon mengukur volatilitas S&P 500 yang diharapkan dalam 30 hari ke depan, tetapi kadang-kadang saya merasa ini hanya mengukur kecemasan trader setelah terlalu banyak espresso.

Ketika saya pertama kali mulai berdagang, saya memperlakukan VIX seperti orakel mistis. Setiap lonjakan membuat saya panik, setiap penurunan membuat saya melempar uang ke pasar. Betapa kesalahan pemula! Para pemuda Chicago yang menciptakan ini tidak memberikan kita bola kristal—mereka memberikan kita cermin yang mencerminkan neurosis pasar kolektif kita.

Biarkan saya memberi tahu Anda apa itu VIX sebenarnya: itu dihitung dari harga opsi S&P 500 di berbagai harga strike. Ketika trader merasa gugup dan mulai membeli put perlindungan, VIX naik. Ketika semua orang merasa percaya diri, VIX turun. Sesederhana itu.

Selama COVID, saya melihat barang sial ini melambung ke level yang belum pernah terlihat sejak krisis 2008. Pasar mengalami serangan panik yang sepenuhnya! Kemudian paket stimulus besar-besaran itu datang, dan tiba-tiba VIX mulai turun sementara ekonomi masih hancur. Buat itu masuk akal!

Anda tahu apa yang membuat saya gila? Cara investor institusi besar menggunakan VIX untuk memanipulasi pedagang ritel seperti kita. Mereka mampu melindungi posisi mereka dengan opsi mahal ketika volatilitas naik, sementara orang biasa seperti saya hanya bisa mencoba mengatur waktu pasar berdasarkan indeks yang bisa berayun liar berdasarkan rumor dan berita.

Saya telah melihat platform trading menawarkan semua jenis produk berbasis VIX—kontrak berjangka, opsi, ETF—mengklaim bahwa mereka penting untuk perlindungan portofolio. Tapi berapa banyak trader ritel yang benar-benar menghasilkan uang secara konsisten dari trading derivatif VIX? Tidak banyak, saya rasa.

Pembacaan VIX saat ini sekitar 16-17 menunjukkan kepuasan pasar, tetapi dengan pemotongan suku bunga terbaru oleh Fed dan valuasi saham teknologi yang sangat tinggi, saya skeptis. Sejarah menunjukkan bahwa VIX dapat tetap rendah selama berbulan-bulan, kemudian meledak dalam semalam ketika sesuatu yang tidak terduga terjadi.

Intinya: VIX adalah alat yang berguna, tetapi itu bukan injil pasar. Jika Anda membuat keputusan investasi hanya berdasarkan apa yang dilakukan indeks ini, Anda sedang berjudi, bukan berinvestasi. Saya telah belajar untuk menggunakannya sebagai salah satu indikator di antara banyak indikator—dan selalu mempertanyakan apa yang mungkin dilakukan uang besar di balik layar.