Pasar prediksi memerlukan Teori Portofolio Modern (MPT)

TLDR:

- Teori portofolio modern menunjukkan kepada investor bagaimana menyeimbangkan aset berdasarkan korelasi, bukan hanya pengembalian.

- Pasar prediksi belum memiliki alat tersebut.

- Parlay acara, matriks korelasi, dan lindung nilai tingkat portofolio dapat mengubah itu.

1. Kovarians Membunuh Pemilihan Saham

Sebelum tahun 1950-an, investasi sebagian besar adalah pemilihan saham.
Pedagang fokus pada nama-nama individu, mengejar pengembalian absolut.

Kemudian Harry Markowitz memperkenalkan Teori Portofolio Modern (MPT).
Wawasan kuncinya: yang penting bukan hanya pengembalian, tetapi bagaimana aset bergerak bersama.
- Mencampurkan aset dengan korelasi rendah atau negatif mengurangi volatilitas tanpa mengurangi imbal hasil
- Ini menghasilkan frontier efisien: pengembalian maksimum untuk tingkat risiko tertentu

Dampaknya sangat besar:
- Alokasi aset
- Manajemen risiko
- Seluruh industri seperti reksa dana, ETF, dan risk-parity

Keuangan telah berevolusi dari pemilihan saham menjadi konstruksi portofolio yang sebenarnya.

2. Kemerdekaan adalah Ilusi

Pasar prediksi saat ini mirip dengan keuangan sebelum MPT. Setiap kontrak dipasarkan dan diperdagangkan secara terpisah:
(1) Apakah Kandidat X akan menang?
(2) Apakah inflasi akan melebihi 3 persen?
(3) Apakah Bitcoin akan diperdagangkan di atas $100k?

Seorang trader mungkin memegang banyak kontrak, tetapi tidak ada cara terstruktur untuk mengelola portofolio keyakinan. Posisi berikut ini saling terkait erat, namun pasar memperlakukannya sebagai risiko terpisah.
- Trump memenangkan kursi presiden
- Partai Republik menang di Senat

Hal yang sama berlaku di makro. Pasar-pasar ini saling terkait, tetapi trader kekurangan alat untuk mengukur atau melindungi diri di antara mereka.
- Fed memotong suku bunga pada bulan September
- Pengangguran di atas 5 persen

Hasilnya adalah eksposur terakumulasi, likuiditas dangkal, dan lindung nilai ad hoc.

3. Menuju Lindung Nilai Tingkat Acara

Pasar prediksi dapat meminjam langsung dari MPT:

(1) Mesin Parlay: Trader menggabungkan peristiwa menjadi satu posisi ( "Republik menang di Senat dan Trump menang di presiden" ), membuka eksposur multi-kaki mirip dengan taruhan olahraga tetapi dengan likuiditas institusional.

(2) Matriks Korelasi: Platform menerbitkan data pergerakan bersama untuk peristiwa seperti balapan negara bagian versus hasil presiden atau inflasi versus pemotongan suku bunga, memberi trader visibilitas ke dalam risiko yang saling tumpang tindih.

(3) Dasbor Portofolio: Alih-alih melihat taruhan yang terisolasi, trader melihat eksposur pada "perbatasan keyakinan," memplot pengembalian yang diharapkan terhadap varians dan memungkinkan rebalancing sistematis.

(4) Lindung Nilai Sintetis: Pembuat pasar menciptakan produk terstruktur seperti membeli sekelompok pemilihan negara bagian sambil menjual hasil nasional, mirip dengan permainan jangka panjang-jangka pendek di sektor ekuitas.

Alat-alat ini akan memungkinkan trader untuk mengelola eksposur prediksi dengan cara yang sama seperti investor mengelola saham atau obligasi: tidak sebagai satu kali transaksi, tetapi sebagai portofolio.

4. Mengapa Itu Penting

Tanpa lindung nilai korelasi, perdagangan prediksi tetap dangkal dan berfokus pada ritel. Dengan itu:

> Likuiditas meningkat karena pembuat pasar dapat mengimbangi eksposur yang berkorelasi alih-alih menarik diri.

> Modal institusional masuk karena hedge fund berpikir dalam istilah keranjang risiko dan hedging silang, bukan taruhan terisolasi.

> Inovasi berkembang melalui penyebaran volatilitas pada probabilitas, ETF peristiwa, dan keranjang bersyarat.

5. Mesin Markowitz, Tolong

Siapa yang akan membangun mesin portofolio pertama untuk risiko acara?

Platform yang mengubah kontrak acara mentah menjadi portofolio yang berkorelasi akan melakukan untuk pasar prediksi apa yang dilakukan Markowitz untuk investasi.