Studi Pengaruh Token Terkait Politik terhadap Pasar Kripto

Sebuah studi terbaru yang diterbitkan di Economics Letters menganalisis peristiwa seorang tokoh politik yang menerbitkan koin Meme, mengungkapkan efek limpahan volatilitas heterogen yang didorong oleh emosi dan fundamental di pasar enkripsi. Penelitian menunjukkan bahwa sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran yang semakin penting dari faktor politik dalam membentuk pasar enkripsi dan perilaku investor.

Pendahuluan

Dinamika politik semakin berpengaruh terhadap pasar keuangan, pasar kripto telah menjadi bidang penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, seorang kandidat Partai Republik beralih untuk mendukung aset digital, mengklaim ingin menjadikan AS sebagai "ibu kota koin enkripsi", dan menempatkan koin enkripsi di inti agenda ekonominya. Pasar pun mengharapkan akan ada kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.

Peristiwa ini diharapkan dapat terwujud pada 18 Januari 2025, di mana kandidat tersebut menerbitkan resmi Meme Token di blockchain Solana. Dalam 24 jam, harga token tersebut melonjak 900%, dengan volume transaksi mencapai 18 miliar dolar, dan nilai pasar melebihi 4 miliar dolar dari Meme Token terbesar saat itu. Keesokan harinya, penerbitan Meme Token yang terkait dengan pasangannya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan, dampaknya melampaui ranah spekulasi finansial, dan mengirim sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.

Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan kejadian finansial yang mempengaruhi pasar kripto, dengan fokus pada tiga pertanyaan kunci:

1. Bagaimana peluncuran koin Meme baru mempengaruhi pendapatan dan volatilitas mata uang kripto utama?

2. Apakah peristiwa ini memicu efek penularan finansial di pasar kripto?

3. Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan dengan reaksi yang berbeda dari berbagai koin enkripsi berdasarkan dasar teknologinya, kegunaannya, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?

Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi. Penelitian menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme baru, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antara aset enkripsi, menunjukkan adanya fenomena penularan finansial di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan signifikan dalam dinamika pasar, di mana Solana dan Chainlink mengalami kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Bitcoin dan koin enkripsi utama lainnya seperti Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan pengembalian abnormal kumulatif dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lain seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami devaluasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.

!7384155

Memang, penerbitan koin Meme baru terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di AS, dan merek yang terkait dengannya sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, sehingga meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, ini melambangkan peluang spekulatif yang unik, yang memunculkan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, dan mengambil sikap yang lebih hati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang terdiversifikasi.

Studi ini adalah yang pertama menganalisis dampak token yang terkait dengan politik terhadap pasar kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang lebih fokus pada dampak negatif, studi ini menitikberatkan pada dampak positif yang dipicu oleh sinyal politik terhadap pasar. Hasil penelitian memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token yang terkait dengan politik, serta menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.

Data dan Metode

Penelitian ini menggunakan data harga penutupan tengah per menit dari 10 koin kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi, termasuk Bitcoin, Ethereum, Ripple, Solana, Dogecoin, Chainlink, Avalanche, Shiba Inu, Polkadot, dan Litecoin. Sumber data berasal dari salah satu platform pertukaran terpusat di Amerika, dengan periode waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup satu minggu sebelum dan setelah peluncuran koin Meme baru.

Penelitian ini menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme baru terhadap pasar kripto. Model ini sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.

!7384156

Hasil

efek kelebihan volatilitas

Hasil penelitian menunjukkan bahwa peristiwa penerbitan Meme koin baru memang memicu infeksi finansial dan efek limpahan volatilitas di pasar kripto. Koefisien kovarians yang signifikan meningkat setelah sebagian besar peristiwa, terutama antara Ethereum, Solana, dan Chainlink, menunjukkan keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, dampak Dogecoin dan Polkadot lebih lemah. Kovarians Litecoin dan Ripple justru menurun setelah peristiwa, yang menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi merata di semua aset.

!7384157

efek kaskade informasi

Melalui analisis akumulasi keuntungan abnormal (CARs), penelitian lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang dipicu oleh penerbitan koin Meme baru. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan oleh jalur respons spesifik aset dan peningkatan volatilitas.

Setelah peristiwa terjadi, muncul tiga dinamika kunci:

1. Solana menunjukkan kinerja yang luar biasa, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan teknologinya sebagai blockchain pendukung koin Meme baru.

2. Chainlink juga menunjukkan performa yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan salah satu perusahaan teknologi besar di Amerika Serikat.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan mata uang kripto matang lainnya setelah mengalami kenaikan moderat secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan relatif terisolasi dari dampak spekulasi yang beruntun.

!7384158

Sementara itu, Dogecoin dan koin Meme lainnya seperti Shiba Inu tampak sangat rentan, menunjukkan efek pengganti aset yang jelas, yaitu dana spekulatif beralih dari koin Meme lama ke token yang baru diterbitkan. Meskipun Avalanche dan Polkadot memiliki dasar teknologi yang solid, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam ini, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.

Hasil penelitian mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknis, dan persepsi subyektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan reaksi hasil antara aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.

!7384159

Kesimpulan

Penelitian ini mengkaji dampak penerbitan koin enkripsi yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme baru, Solana mendapat manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "menumpang" pada peristiwa ini.

Sementara itu, aset enkripsi utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai semacam pengikat dalam peristiwa ini, menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi tersebut disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.

Secara keseluruhan, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar koin terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya untuk dipicu oleh perilaku spekulatif. Seiring dengan meningkatnya keterkaitan aset digital dengan isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini menjadi sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap stabilitas pasar.

!7384160