Pada bulan April 2026, ketegangan geopolitik di Selat Hormuz memasuki fase kunci baru. Angkatan Laut AS menjalankan blokade laut jangka panjang, Garda Revolusi Iran mengklaim memiliki “kendali absolut” atas selat tersebut, sementara harga minyak mentah Brent menembus 111 dolar AS. Di tengah arus dana masuk ke aset safe haven tradisional, pasar kripto tidak menyambut lonjakan beli safe haven yang diharapkan. Berdasarkan data dari Gate, per 29 April 2026, BTC diperdagangkan pada 77.000 dolar AS, naik 0,2% dalam 24 jam; ETH diperdagangkan sementara pada 2.330 dolar AS, naik 1,5% dalam 24 jam. Bitcoin telah mengalami penurunan kumulatif sejak konflik dimulai, dan indikator sentimen pasar menunjukkan posisi netral. Krisis geopolitik kali ini sedang membentuk ulang model penetapan harga aset berisiko global, dan posisi nilai Bitcoin menghadapi pengawasan struktural.
Sejauh mana pemblokiran Selat Hormuz telah berjalan
Selat Hormuz adalah jalur pengangkutan minyak paling penting di dunia, dengan sekitar seperlima pengiriman minyak global melewati perairan tersebut. Pada April 2026, Komando Pusat AS mengumumkan penerapan blokade terhadap lalu lintas laut untuk pelabuhan-pelabuhan Iran yang masuk dan keluar, dengan lebih dari 15 kapal perang AS dikerahkan untuk mendukung operasi tersebut. Israel terus berkomitmen untuk melakukan “serangan yang berkelanjutan dan berulang” terhadap fasilitas nuklir Iran; selain mengumumkan status keadaan darurat nasional, AS juga menambah penempatan militer ke depan di kawasan itu. Pihak militer AS menyatakan bahwa dalam operasi pemblokiran, lebih dari 30 kapal telah diperintahkan untuk berbalik haluan atau kembali ke pelabuhan, sebagian besar di antaranya kapal tanker.
Pihak Iran memberikan respons yang tegas. Pada waktu setempat tanggal 28, wakil komandan angkatan laut Garda Revolusi Islam Iran menyatakan Iran telah mencapai “kendali absolut” atas Selat Hormuz, dan menuntut kapal-kapal yang melintas membayar biaya transit; kapal-kapal asing yang melintas harus mengikuti aturan yang ditetapkan pihak Iran, termasuk penggunaan komunikasi berbahasa Persia. Wakil komandan angkatan laut Iran sekaligus menegaskan bahwa “tidak akan membiarkan bahkan satu liter minyak pun mengalir keluar dari selat,” serta mengklaim memiliki kemampuan untuk menghadapi segala bentuk pemblokiran laut.
Jendela negosiasi makin menyempit. Pada 28 April, Kongres AS akan melakukan pemungutan suara terhadap “Resolusi Kewenangan Perang” untuk menentukan apakah “Operasi Bara Api yang Epik” masuk ke tahap yang tidak mendapat otorisasi. Pasar khawatir pemerintahan Trump mungkin terus melanjutkan operasi militer tanpa otorisasi yang jelas di Kongres. Perpanjangan perjanjian gencatan senjata tidak menghentikan eskalasi konflik; perbedaan tuntutan inti sedang mendorong kawasan ini menuju lintasan konfrontasi jangka panjang.
Minyak naik menembus 111 dolar dan logika transaksi stagflasi
Per 29 April 2026 pukul 10 pagi, harga minyak mentah Brent berada pada 111,86 dolar AS per barel, naik 0,54%; harga minyak mentah WTI naik hingga di atas 100 dolar AS per barel. Pada fase paling ketat dari pemblokiran, minyak mentah Brent spot sempat menyentuh 141,37 dolar AS per barel, level tertinggi sejak 2008.
Penyebab utama lonjakan harga minyak adalah kejutan dari sisi pasokan, bukan dorongan dari sisi permintaan. Jika durasi pemblokiran diperpanjang, rantai pasokan energi global akan menghadapi pemutusan yang nyata. Tim riset komoditas Goldman Sachs menaikkan estimasi rata-rata harga minyak mentah Brent untuk kuartal IV 2026 menjadi 90 dolar AS, dengan kenaikan sebesar 12,5%. Bank tersebut juga menyusun beberapa skenario: jika ekspor lewat selat pulih normal pada awal Mei hingga pertengahan Juni, rata-rata kuartal IV berada di bawah 80 dolar AS; jika tertunda hingga akhir Juli untuk pulih, rata-rata akan melebihi 100 dolar AS; jika arus di Selat Hormuz tidak dapat dipulihkan ke lebih dari 70% dalam jangka panjang, rata-rata bisa mendekati 120 dolar AS.
Skenario ini memicu logika tipikal “transaksi stagflasi”—harga minyak naik mendorong ekspektasi inflasi, sekaligus membatasi aktivitas ekonomi. HSBC menyebutkan bahwa jika konflik berlanjut, Federal Reserve, ECB, dan BoE mungkin menghadapi tekanan untuk mengetatkan kebijakan moneter; dengan misi ganda Federal Reserve untuk menstabilkan inflasi dan lapangan kerja, prospek suku bunga akan menjadi semakin kompleks. Bagi pasar kripto, ini berarti kondisi likuiditas makro sedang mengetat, bukan melonggar—kebalikan dari kondisi yang dibutuhkan narasi safe haven.
Diferensiasi kinerja aset safe haven tradisional
Dalam krisis Hormuz kali ini, terjadi diferensiasi yang langka di dalam aset safe haven tradisional. Emas spot pada 21 April jatuh di bawah ambang 4.800 dolar AS, lalu pada 23 April kembali tertekan dan turun lebih jauh, jatuh di bawah 4.700 dolar AS. Pada 29 April, emas menembus 4.600 dolar AS, turun sekitar 10% dari level tertinggi. Sementara itu, indeks dolar AS kembali berdiri di atas level 100 sejak awal April, memberikan tekanan harga yang berlawanan bagi emas dan aset kripto.
Akar penyebab diferensiasi ini adalah prioritas pasar yang mengejar likuiditas dolar AS. Kepanikan pasar akibat geopolitik biasanya, pada saat pertama, memicu penjualan tanpa pandang jenis di berbagai aset; investor memilih memegang kas untuk memperoleh likuiditas dolar AS, bukan membanjiri varian safe haven tradisional. Ketika konflik memasuki fase jangka panjang, penilaian pasar bahwa kekuatan militer Iran dan AS timpangnya besar dan konflik sulit meluas secara besar-besaran dengan cepat menurunkan permintaan safe haven, menyebabkan emas dengan cepat kehilangan dukungan “premi ketidakpastian.”
Dalam pandangan siklus yang lebih panjang, tindakan pembelian emas oleh bank sentral tetap menjadi penyangga utama penetapan harga emas. Bank Dunia memprediksi rata-rata harga emas pada 2026 sekitar 4.700 dolar AS, naik sekitar 37% year-on-year, tetapi pada 2027 mungkin turun sekitar 7%. Dana safe haven jangka pendek akibat konflik geopolitik tidak mengalir besar-besaran ke emas seperti yang diharapkan; ini menunjukkan pasar lebih cenderung memperdagangkan logika inflasi dan likuiditas dolar AS, bukan sekadar bertaruh langsung pada eskalasi konflik yang berkelanjutan.
Kinerja nyata pasar kripto: pengujian narasi safe haven Bitcoin
Narasi safe haven Bitcoin merupakan salah satu dari logika jangka panjang yang paling inti di pasar kripto beberapa tahun terakhir, tetapi pada krisis Hormuz kali ini, efektivitas narasi tersebut menghadapi ujian serius. Menurut data Gate, BTC saat ini dipatok pada 77.000 dolar AS, naik tipis 0,2% dalam 24 jam, diperdagangkan dalam rentang sempit di bawah 77.000 dolar AS, dan tidak memperoleh dukungan beli safe haven yang jelas meskipun situasi di Timur Tengah meningkat. ETH dipatok pada 2.330 dolar AS, naik 1,5% dalam 24 jam. Altcoin utama seperti Ethereum, XRP, Solana, dan BNB semuanya mengalami penurunan dalam sepekan terakhir, sementara Dogecoin adalah satu-satunya token non-stablecoin yang mencatat kenaikan di antara 10 besar berdasarkan kapitalisasi pasar, yang mendorong peningkatan lebih lanjut dominasi pasar Bitcoin.
Kapitalisasi total pasar mata uang kripto sekitar 2,7 triliun dolar AS pada bulan April, tetapi kenaikan open interest disertai dengan funding rate yang negatif, sementara likuiditas order book masih berada di bawah level 2025. Pada 28 April, pasar kripto secara keseluruhan turun 1,3%.
Dari arus dana dari bursa, dalam 57 hari sejak konflik dimulai pada akhir Februari 2026, total 82.197 BTC telah keluar dari bursa terpusat. Arus keluar ini tidak identik dengan masuknya pembelian kas di luar bursa; lebih mencerminkan langkah defensif oleh para pelaku pasar dalam lingkungan yang tidak pasti. Pemegang aset memilih memindahkan aset ke lingkungan yang lebih aman, bukan untuk menambah leverage atau meningkatkan eksposur secara aktif.
Persaingan penyerapan dana dengan emas
Perubahan terbesar Bitcoin dalam konflik kali ini dibandingkan emas adalah korelasi yang berubah dari positif menjadi negatif. Kedua aset membentuk hubungan persaingan dalam penyerapan dana. Dari perspektif jangka panjang, volatilitas Bitcoin sekitar 3 hingga 5 kali volatilitas emas; ini berarti pada masa ketidakpastian geopolitik, memegang Bitcoin menghadapi risiko volatilitas potensial yang lebih tinggi. Dalam kerangka safe haven tradisional, volatilitas yang rendah bukan keunggulan absolut emas, tetapi justru merupakan salah satu indikator acuan inti yang digunakan dana institusional untuk menilai efektivitas safe haven.
Aliran dana di level institusi lebih bernilai sebagai referensi. Data menunjukkan ETF spot Bitcoin milik AS yang tercatat di bursa mencatat arus masuk neto bulanan terkuat sejak Oktober 2025 pada bulan April. Sementara itu, ETF emas mengalami arus keluar dana yang besar. Namun, bahkan ketika dana ETF mengalir masuk, harga Bitcoin tetap belum mampu menembus ambang kunci, menunjukkan likuiditas penjualan cukup memadai dan pasar belum membentuk pembelian dominan yang cukup untuk memicu pembalikan tren.
Bagaimana kenaikan harga minyak menguras likuiditas pasar kripto
Jalur transmisi logika makro dalam krisis Hormuz relatif jelas: kenaikan harga minyak mendorong ekspektasi inflasi. Dampak konflik di Timur Tengah terhadap ekonomi global 2026 tidak terletak pada data ekonomi yang langsung, melainkan pada penyempitan kembali ruang kebijakan—harga energi yang bertahan tinggi berarti laju penurunan inflasi di sebagian besar ekonomi akan melambat.
Jika tekanan inflasi berlanjut, pasar akan menilai ulang lintasan suku bunga kebijakan; kenaikan ekspektasi tingkat bunga bebas risiko akan langsung menekan acuan penilaian aset berjangka panjang seperti aset kripto ber-durasi panjang. Pada saat yang sama, kenaikan harga komoditas menarik modal kembali dari pasar mata uang digital. Bitcoin pada tahap awal cukup sensitif terhadap lingkungan makro; secara ekstrem pada awal konflik, likuiditasnya masih dibatasi oleh tekanan likuidasi makro, sehingga akan menunjukkan korelasi tinggi dengan aset risiko tradisional.
Pasar kripto menghadapi lingkungan likuiditas yang menekan dari dua arah: di satu sisi, risk appetite aset kelas besar menyusut secara signifikan; investor mengurangi leverage dan merealisasikan keuntungan. Di sisi lain, kekuatan beli spot belum membentuk skala yang cukup untuk mengimbangi tekanan dari penjual. Dengan latar makro yang semakin jelas, pergerakan jangka pendek Bitcoin akan mengikuti secara lebih ketat perubahan harga minyak mentah dan ekspektasi inflasi.
Arah pasar kripto di bawah kebuntuan Hormuz
Durasi Selat Hormuz adalah ketidakpastian inti yang menentukan arah aset berikutnya. Jika pemblokiran berlanjut dan harga minyak tetap tinggi, lingkungan likuiditas makro akan terus mengetat, sehingga logika struktural yang membebani pasar kripto sulit diubah. Jika muncul sinyal pelunakan konflik, ekspektasi pelonggaran kebijakan pasar dapat dihargai ulang; kecepatan dan skala kembalinya dana ke pasar kripto bergantung pada indikator sensitivitas makro—terutama besarnya penurunan indeks dolar AS dan ekspektasi inflasi.
Harga Bitcoin telah menyelesaikan penyesuaian yang cukup besar pada kuartal pertama; tekanan jual pasif di pasar relatif terbatas. Guncangan makro sedang beralih dari guncangan inflasi yang didorong oleh harga minyak menjadi guncangan pertumbuhan di bawah kendala energi, dan mungkin memasuki fase intervensi kebijakan. Investor perlu memperhatikan pergeseran narasi makro dari logika inflasi menuju logika likuiditas—serta, pada periode jendela transisi, apakah Bitcoin dapat didefinisikan ulang oleh pasar sebagai pengganti aset risiko, bukan penguat aset risiko.
Dalam jangka menengah-panjang, kekhawatiran terhadap risiko utang pemerintah dan keberlanjutan sistem utang berdaulat memang mendorong sebagian investor mempertimbangkan alternatif di luar sistem keuangan tradisional. Namun, proses ini membutuhkan waktu; dalam jangka pendek, Bitcoin masih terikat pada logika likuiditas makro dan sulit menampilkan skenario safe haven yang independen. Arah krisis Hormuz akan menjadi medan pengamatan kunci untuk menilai atribut aset Bitcoin.
Ringkasan
Periode kejadian pemblokiran Selat Hormuz kemungkinan besar akan diperpanjang. Pasar telah bergeser dari fase perdagangan kepanikan pada awal dampak menuju fase pembentukan narasi dan kompetisi logika. Narasi safe haven Bitcoin menghadapi ujian berat dalam skenario konflik geopolitik yang spesifik ini: volatilitas yang lebih tinggi membuatnya sulit menjadi prioritas dalam kerangka safe haven tradisional. Arah arus dana menunjukkan dengan jelas bahwa pasar komoditas menyerap sebagian besar kebutuhan lindung nilai risiko. Perkembangan pasar kripto selanjutnya bergantung pada interaksi antara harga minyak, lingkungan likuiditas, dan ekspektasi kebijakan. Kapan pun Selat Hormuz dibuka kembali, pengujian tekanan geopolitik kali ini akan secara mendalam memengaruhi cara pandang nilai mata uang kripto.
FAQ
Tanya: Seberapa besar dampak konflik di Selat Hormuz terhadap harga minyak dan inflasi global?
Jawab: Selat Hormuz menyumbang sekitar seperlima dari pengangkutan minyak global. Pemblokiran telah mendorong harga minyak mentah Brent yang sempat menembus 141 dolar AS; per 29 April, harga berada pada 111,86 dolar AS. Harga energi yang tetap tinggi berarti penurunan inflasi di ekonomi utama akan melambat, yang berpotensi memaksa bank sentral menilai ulang lintasan suku bunga, sehingga memengaruhi lingkungan penetapan harga aset global.
Tanya: Mengapa Bitcoin tidak menjadi aset safe haven seperti yang diperkirakan pasar?
Jawab: Penetapan harga Bitcoin saat ini didominasi oleh logika likuiditas makro, bukan semata-mata narasi safe haven. Krisis Hormuz mendorong harga minyak naik → ekspektasi inflasi meningkat → ekspektasi suku bunga kebijakan naik → likuiditas mengetat → aset risiko tertekan. Dalam rantai transmisi ini, Bitcoin menunjukkan korelasi tinggi dengan aset risiko tradisional, sehingga sulit mendapatkan dukungan beli safe haven secara independen.
Tanya: Tren seperti apa yang ditunjukkan dana pasar kripto dalam waktu dekat?
Jawab: Sejak konflik dimulai, bursa terpusat telah mengalami arus keluar sekitar 82.197 BTC. Kapitalisasi pasar sekitar 2,7 triliun dolar AS, namun funding rate berjangka terus negatif, dan likuiditas order book berada di bawah level 2025. Kepanikan yang dipicu oleh ketegangan geopolitik memicu penjualan lintas aset pada saat pertama.
Tanya: Apa perubahan pada performa safe haven relatif Bitcoin terhadap emas dalam konflik kali ini?
Jawab: Korelasi emas dan Bitcoin telah beralih menjadi nilai negatif; keduanya membentuk hubungan persaingan penyerapan dana. Sebagian dana institusi berpindah dari ETF emas ke ETF Bitcoin, tetapi harga emas spot masih lebih tinggi dibanding level historis pada periode yang sama; sementara volatilitas Bitcoin sekitar 3 hingga 5 kali volatilitas emas, dalam kerangka safe haven tradisional, institusi lebih cenderung memilih aset dengan stabilitas yang lebih baik saat menilai biaya kepemilikan.
Tanya: Jika dilihat dari jangka panjang, apakah atribut safe haven Bitcoin masih tetap berlaku?
Jawab: Risiko utang pemerintah dan perpecahan sistem mata uang sedang mendorong sebagian investor mempertimbangkan opsi substitusi untuk aset digital. Namun, dalam skenario konflik geopolitik yang dipimpin guncangan energi seperti di Hormuz saat ini, narasi safe haven Bitcoin tetap tertekan oleh logika likuiditas. Evolusi atribut aset dalam jangka menengah-panjang perlu diverifikasi melalui beberapa kali kejadian makro yang berkelanjutan.
